Аналитика: Риски переохлаждения экономики России очень велики

За сентябрь месячный рост выпуска промышленной продукции оказался минимальным с марта 2025 года, а без сезонного фактора и вовсе снизился на 1% м/м. В годовом выражении показатель прибавил лишь 0,3% (0,5% г/г за III кв. и 0,7% г/г за январь-сентябрь).

Стагнация промышленного производства обусловлена слабой добычей полезных ископаемых (+0,2% г/г за сентябрь, -0,8% г/г за III кв. и -2,1% г/г за январь-сентябрь), а также существенным замедлением темпов роста в обрабатывающей промышленности (+0,4% г/г за сентябрь, 1,4% г/г за III кв. и 2,8% г/г за январь-сентябрь). Несколько поддержала динамику промышленности энергетика, которая в сентябре показала рост впервые с апреля (+1,2% г/г за сентябрь, 0,1% г/г за III кв. и -1,9% г/г за январь-сентябрь).

Сентябрьский рост обработки (крупнейший сектор экономики) был минимальным с начала 2023 года. Причём рост по-прежнему наблюдался в ограниченном числе отраслей: пищевая и легкая промышленность, производство лекарств и часть отраслей машиностроения. В целом машиностроение, основной драйвер обработки, впервые за продолжительный период не показало заметного роста (-0,1% г/г за сентябрь, 7,8% г/г за III кв. и 9,2% г/г за январь-сентябрь).

Промышленность, которая формирует около 30% ВВП России, практически прекратила рост. Слабая положительная динамика обеспечена ростом в узком перечне отраслей. Считаем, что риски переохлаждения экономики России очень велики, тем более с учетом предстоящего в IV кв. снижения бюджетных расходов. В текущих условиях экономику может поддержать поступательное смягчение денежно-кредитных условий.

Денис Попов, управляющий эксперт
Центра аналитики и экспертизы ПСБ

Источник - Финам