Аналитика: Ключевая ставка ЦБ может длительно оставаться на 12%

В центре внимания. Во вторник на мировом рынке превалировал негатив. На рисковые активы давление оказывала слабая статистика из Китая и данные по розничным продажам в США, указавшие на все еще сильный потребительский спрос в стране. О рисках дальнейшего роста ставки ФРС напомнили вчера и жесткие заявления отдельных представителей американского регулятора.

В России главным событием вчерашнего дня было внеочередное заседание ЦБ РФ, в результате которого ключевая ставка была повышена сразу на 350 б.п. до 12% годовых . Сегодня инвесторы в мире будут оценивать протокол заседания ФРС и данные по промышленному производству в еврозоне и в США. Сигналы о слабом состоянии промышленности могут оказать давление на товарный рынок. В России сегодня, помимо недельных данных по инфляции, выйдет июльский индекс цен производителей. В связи с повышенной волатильностью аукционы ОФЗ сегодня не состоятся.

Нефть и рубль. Вчера цены на нефть заметно снизились. Помимо слабой экономической статистики из Китая, давление на котировки оказало общее усиление risk-off настроений в мире. Сегодня фьючерсы Brent опустились к $84,8/барр. даже на фоне заметного снижения запасов нефти в США, по оценке API. На динамику котировок, помимо официальных недельных данных по запасам, сегодня повлияет статистика по промышленному производству в США и еврозоне. Сигналы о перспективах ослабления спроса на нефть могут задержать цены на уровнях ниже $85/барр.

Во вторник на валютном рынке была повышенная волатильность. Перед раскрытием итогов заседания ЦБ РФ курс USDRUB в моменте опускался к 95 руб./$. Тем не менее рынок, помимо повышения ключевой ставки, во многом ожидал дополнительных действий по стабилизации курса, которые регулятор не анонсировал. В результате курс возвращался к 99 руб./$, но по итогам дня рубль все же укрепился на фоне сообщений СМИ, что регуляторные меры сейчас подготавливаются. Сегодня курс USDRUB находится у 97,1 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В ближайшее время курсовая волатильность может остаться повышенной, но в целом потенциал возврата курса выше 101 руб./$ пока видится ограниченным.

Внеочередное заседание Банка России. Вчерашнее решение повысить ключевую ставку сразу до 12% годовых ЦБ РФ объясняет необходимостью сдерживания инфляции на фоне сохраняющегося сильного спроса при ограниченном предложении. Тем не менее необходимость во внеочередных действиях по ДКП была продиктована в первую очередь ослаблением рубля. На этом фоне Банк России форсировал текущий цикл ужесточения ДКП, допустив также дальнейший рост ставки в дополнительном заявлении.

В целом в текущих условиях ключевая ставка может длительно оставаться на достигнутых уровнях. Впрочем, ускорение инфляции и дальнейшее ослабление рубля, ведущее к росту инфляционных ожиданий, все же может потребовать дополнительного повышения ключевой ставки на заседании 15 сентября.

Аналитики ПАО "Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам