Аналитика: Говорить о продолжении укрепления рубля пока рано

Глобальные рынки: главное. Основные фондовые индексы в мире в четверг вновь сохранили смешанную динамику. Ключевым событием стало выступление главы ФРС Дж. Пауэлла с вполне ожидаемым анонсом перехода регулятора к таргетированию средней инфляции на уровне 2%, что позволит регулятору более комфортно смотреть на временное превышение этого уровня для компенсации "недобора" в предыдущие годы. Также было заявлено о возможности функционирования в условиях более высокого уровня занятости. Корректировка целей означает (1) сохранение нулевых ставок очень длительное время; (2) рост ожиданий более высокого уровня инфляции на среднесрочном/долгосрочном горизонте и, как следствие, более высокую инфляционную премию в соответствующих доходностях US-Treasuries; и (3) условия для дальнейшего ослабления доллара.

Из других новостей негативом для азиатских рынков стала отставка премьер-министра Японии С.Абэ по состоянию здоровья.

Цены на нефть Brent опустились ниже отметки US$45/брл из-за снижения угрозы от тропического урагана Лаура. В целом, рынки остаются в нерешительности относительно дальнейшего движения, а индекс волатильности VIX ("индекс страха") вчера за день прибавил около 5%, что исторически предшествовало коррекции на фондовых площадках. Поэтому сегодня вероятна умеренно-негативная динамика.

Валютный рынок. Рубль вчера прервал негативные тенденции последних дней и укрепился на 0.55% до уровней ниже 75.00/USD, обеспечив себе топ-3 позицию в рейтинге основных ЕМ валют. Отсутствие явного негатива с внешних рынков вкупе с восстановлением интереса нерезидентов к ОФЗ после их заметной просадки в последние пару недель оказало поддержку российской валюте. Слабость доллара и снижение цен на нефть создают смешанные условия для рубля. Его укрепление во многом за счет спроса нерезидентов не исключает сохранения обратных потоков со стороны локальных участников, которые по-прежнему могут придерживаться более осторожного взгляда на перспективы российского рубля и российских активов.

Поэтому говорить о том, что рубль продолжит свой рост и далее, пока рано, хотя последние данные CFTC (18 августа) указывали о заметном снижении чистой длинной позиции по рублю среди спекулянтов, что технически может являться умеренно-позитивным фактором для перспектив рубля, если образуются внешние и внутренние условия для его восстановления.

Сегодня в преддверии выходных, возможно, рубль продолжит торговаться вблизи отметки 74.50/USD. Риски коррекции на внешних площадках и сохранение неопределенности относительно общего профиля геополитических рисков, по нашему мнению, могут ограничивать возможности по значительному восстановлению позиций российской валюты в краткосрочной перспективе. Однако в среднесрочном периоде фундаментально по-прежнему видим пространство для умеренного роста рубля с текущих уровней.

Дмитрий Полевой,
главный экономист РФПИ

Источник