Аналитика: Банк России в 2019 году будет проводить более жесткую денежно-кредитную политику

На утро пятницы нефть (53,13), рубль (69,41). Вчера снижение курса рубля до отметки в 69,50 руб./долл. (на максимуме 69,75 руб./долл.) повторилось на фоне снижения нефтяных котировок на 3,8% до уровня 53,15 долл./бар.

Банк России опубликовал обзор "Об оценке влияния налогового маневра в нефтяной сфере на потребительскую инфляцию". Согласно данном обзору вклад налогового маневра в нефтяной отрасли в 2019 г. вызовет дополнительный рост инфляции на 0,7%, а инфляция станет частично зависеть от мировых цен на черное золото. С ростом цен на нефть вклад налогового маневра в инфляцию увеличивается, при снижении - уменьшается. Для справки: налоговый маневр предусматривает постепенное уменьшение экспортных пошлин на нефть (с 30% до нулевого уровня в 2024 году) с одновременным повышением НДПИ.

В продолжение темы добавим, что по базовому сценарию в 2019 г. Банк России закладывает ускорение инфляции до 5 – 5,5% (3,9-4,2% в 2018). При этом по оценкам регулятора вклад повышения НДС составит 1%, увеличение акцизов 0,3 – 0,4%. На фоне роста инфляционных ожиданий, существующей вероятности введения санкций, возвращения к санкционной риторике, ослабления курса рубля из-за возобновления покупок валюты для Минфина можно прогнозировать, что Банк России будет проводить более жесткую денежно-кредитную политику в 2019 году. Возможно, прогнозируемый рост ключевой ставки до 8,25% будет недостаточен для нивелирования ускоряющихся темпов инфляции. Прогноз по курсу USD/RUB на пятницу 69,15– 69,95.

Константин Кочергин,
руководитель отдела операций на финансовых рынках Банка "Восточный".

Источник - ФИНАМ