Аналитика: Сильная динамика американского рынка акций сдерживает спрос на доллар

Утром в понедельник индекс доллара (DXY 98,62) слабеет на 0,1% после пятничного подъема на 0,26%. Недельный прирост DXY составил 0,32%. На этом фоне пара EUR/USD сегодня торгуется с нейтральной динамикой возле 1,1717, показав на прошлой неделе снижение на 0,26%. Это была первая неделя коррекции по курсу евро к доллару после трех недель активного роста. Британский фунт стерлингов этим утром слегка подрастает (+0,18%) к доллару, достигнув отметки 1,34. Японская иена в пятницу показала рекордное за последние месяцы дневное ослабление к доллару на 1,44%: пара USD/JPY вернулась к своим 10-месячным максимумам в районе 157,8. Курс китайского юаня к доллару продолжает сохранять силу к доллару и сейчас торги идут чуть ниже 7,04.

Японская иена в пятницу очень резко ослабла по отношению к доллару и другим основным валютам после того, как Банк Японии повысил ставки до 30-летнего максимума, но не дал ясности относительно будущих повышений ставки.

В свою очередь курс доллара в конце прошлой недели поддержали комментарии главы ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, поскольку он заявил, что некоторые из наблюдаемых данных «довольно обнадеживают» и что он не видит признаков резкого ухудшения данных по занятости. Он полагает, что рост ВВП США в этом году составит 1,5–1,75%, с последующим ускорением в следующем году, поэтому «сейчас нет необходимости срочно принимать дальнейшие меры в области денежно-кредитной политики, потому что, проведенные сокращения ставки обеспечили очень хорошие позиции». На этом фоне рыночные ожидания того, что ФедРезерв снизит свою ключевую ставку на заседании FOMC 27–28 января уменьшились до 20% против 25% неделей ранее.

Однако сильная динамика американского рынка акций в конце прошлой недели и неожиданный пересмотр в худшую сторону индекса потребительских настроений США за декабрь сдерживали спрос на доллар. Ожидания новых снижений ставок ФРС в следующем году является бычьим фактором для большинства драгоценных металлов. Цена золота в начале этой недели растет на 1,72%, а котировки переписали исторические максимумы, поднявшись до $4414/унц. Серебро в этом году подскочило в цене на невиданные 120% до $69,4/унц.

Пятничные данные по США показали, что продажи на вторичном рынке жилья в ноябре 2025 года выросли на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем и составили 4,13 млн. Ожидалось 4,2 млн. Продажи жилья на вторичном рынке растут третий месяц подряд из-за снижения ставок по ипотечным кредитам этой осенью.

По уточненным данным Мичиганского университета, индекс потребительских настроений в США в декабре был пересмотрен в сторону понижения до 52,9 п. с предварительного значения 53,3 п.

Опубликованный в пятницу индекс потребительского климата Германии от GfK снизился к январю до -26,9 с уровня -23,4 в предыдущем периоде, не оправдав рыночных прогнозов в -23,2 и достигнув самого низкого уровня с апреля 2024 г. Снижение отражает рост осторожности домохозяйств, при том, что склонность к сбережениям подскочила в Германии до самого высокого уровня с июня 2008 г. Слабая ситуация в экономике Германии сдерживает рост евро

В понедельник курс иены к доллару стабилизировался в районе 157,4. Наибольший дневной урон иена получила в пятницу, даже несмотря на то, что Банк Японии повысил ключевую ставку на 0,25%, доведя ее до 0,75% - это самый высокий уровень с сентября 1995 г. Это означает постепенный отход БЯ от ультрамягкой монетарной политики.

Потери японской валюты начались после пресс-конференции главы Банка Японии Кадзуо Уэды по итогам заседания, поскольку он не дал понимания относительно сроков и темпов будущих повышений ставок, указав лишь, что тема дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики пока не закрыта. Оценки того где ставка Банка Японии может быть достаточно широки: от 1% до 2,5% на фоне инфляции в стране около 3% за последние несколько лет. Но мы видим, что БЯ пока может повышать ставку темпом не более 50 б.п за год.

На прошлой неделе пара USD/JPY выросла на 1,3%, несмотря на то, что в первой половине недели она снижалась. Ключевые потери иена получила в пятницу, когда ее курс к доллару быстро ослаб до годовых минимумов к доллару. Заместитель министра финансов Японии по международным делам Ацуси Мимура выразил «глубокую озабоченность» по поводу слабости иены, назвав движения курса «односторонними и внезапными».

Если иена сохранит слабость, то в рынок может вмешаться Банк Японии с интервенциями по укреплению курса своей валюты. В последний раз Токио корректировало курс иены на рынке в июле 2024 г., когда пара USD/JPY достигла 161,9. Министр финансов Японии Сацуки Катаяма предупредила в пятницу, что Токио может предпримет соответствующие меры для борьбы с любой чрезмерной волатильностью на валютном рынке.

19 декабря Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 16% в соответствии с ожиданиями рынка. Центральный банк подчеркнул, что денежно-кредитная политика останется жесткой в течение длительного периода, чтобы обеспечить устойчивое возвращение инфляции к целевому уровню. При прочих равных такой «жесткий» подход к ДКП будет поддерживать силу рубля через повышенный спрос на рублевые активы, которые дают более высокую реальную доходность. Пара USD/RUB в пятницу укрепилась до 80,05 (-1,0%).

Народный Банк Китая по итогам сегодняшнего заседания седьмой месяц подряд оставил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на уровне 3,0%. А ставка по 5-летним кредитам также осталась на уровне в 3,50%. Напомним, что ставка по займам Medium-term lending facility (MLF) сейчас составляет 2%.

Ранее мы уже писали, что пара USD/JPY должна была протестировать годовой максимум на 157,8. На графике видно, что следующей ближайшей целью доллара против иены может быть январский максимум на 158,8.

Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»

Источник - Финам