Аналитика: Китайский юань продолжает контролируемое укрепление к доллару

За последние сутки ведущие мировые валюты показали небольшие разнополярные движения, которые говорят, что рынок находится в консолидации. В четверг утром индекс доллара торгуется на 98,4, что слегка ниже, чем он был сутки ранее. Пара EUR/USD после двух дней высокой волатильности этим утром стабилизировалась в районе 1,175.

Сегодня евро будет реагировать на итоги декабрьского заседания ЕЦБ. Курс британского фунта в четверг снизился до 1,336. Банк Англии сегодня может снизить свою ключевую ставку. Пара USD/JPY за прошедшие сутки прибавила около 0,8% и этим утром торги идут возле 155,9. Курс юаня продолжает контролируемое НБК укрепление к доллару США: в четверг пара USD/CNY опять вернулась на минимумы года на 7,04.

Вчера никакой важной статистики из США не выходило, поэтому индекс доллара вел себя относительно спокойно. Д. Трамп сегодня рано утром зачитал свое обращение к нации. Но для валютного рынка там не было ничего интересного. Ничего не было сказано про Венесуэлу и украинский военный конфликт. Выступление американского президента было в основном посвящено восхвалению своих заслуг, внутриполитическим успехам и достижениям, с акцентом на миграцию, борьбу с преступностью и с «коррумпированной системой». Д. Трамп подтвердил свое намерение сменить главу ФРС, чтобы снизить учетную ставку. Президент также заявил, что экономика США «готова к подъёму», пообещав улучшения в следующем году за счёт налогов и тарифов.

В четверг инвесторы ждут выхода отложенного отчета по индексу потребительских цен (ИПЦ) за ноябрь. Эти цифры дадут понимание ситуации с динамикой цен в США, а значит помогут предсказать шаги ФРС на следующий год. Аналитики, опрошенные Trading Economics, ожидают роста CPI на 3% в годовом сравнении и на 0,3% в помесячном. Такая же динамика прогнозируется и для базовой инфляции (Core CPI).

На прошлой неделе ФРС снизила ключевую ставку на 0,25%, как и ожидалось. Члены FOMC прогнозируют лишь одно дальнейшее снижение ставки в 2026 г., однако участники рынка закладывают в цены два снижения ставки в следующем году, при том, что январское снижение ставки маловероятно. Рыночная оценка сохранения ставки ФРС на уровне 3,50-3,75% в январе оценивается сейчас в 74%. Мы видим, что смешанные экономические данные, вышедшие ранее по рынку труда США почти не повлияли на эти рыночные ожидания.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США с десятых чисел декабря колеблется в диапазоне 4,12-4,19%. В последние дни здесь наблюдается постепенное снижение доходности, что не сулит сильной динамики для DXY.

Член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер заявил, что видит потенциал для дальнейшего снижения базовой процентной ставки американским ЦБ. "Я полагаю, что нынешний уровень ставки на 50 или 100 базисных пунктов выше нейтрального, и это означает, что у ФРС есть пространство для дальнейшего снижения", - сказал он на мероприятии в Нью-Йорке в среду. Напомним, что Кристофер Уоллер, наряду с Кевином Хасеттом являются основными кандидатами, которых Д. Трамп рассматривает на пост нового председателя ФРС. Оба они поддерживают мягкую позицию в отношении процентных ставок в США.

В четверг Европейский Центробанк проведет очередное заседание. Ожидается, что он сохранит ставки без изменений. Такого же решения по ставке сегодня все ждут от Центробанков Швеции и Норвегии. А вот Банк Англии по итогам заседания в четверг, вероятно, снизит свою ставку. В эту пятницу Банк Японии может повысить свою ключевую ставку.

Вчера стало известно, что годовой уровень инфляции в еврозоне в ноябре был пересмотрен в сторону понижения до 2,1% с предварительного показателя в 2,2%, что соответствует показателю октября. Инфляция в Германии составила 2,6%, а в Испании превысила 3,2%. Годовой базовый уровень базовой инфляции в еврозоне в ноябре 2025 года третий месяц подряд составлял 2,4%. То, что базовая инфляция в еврозоне остается стабильной, подтверждает заявления руководства ЕЦБ о сохранении текущих параметров в ДКП на ближайшую перспективу.

Опубликованный накануне индекс делового климата IFO по Германии в декабре сократился до 87,6 при прогнозе роста до 88,2 против 88,0 в ноябре. Оценка текущей ситуации не изменилась: 85,6 против 85,6 месяце ранее, а вот бизнес-ожидания снизились до 89,7 против 90,5 месяцем ранее. То есть под закрытие года мы не видим здесь позитива с учетом сокращения новых заказов и планов компаний по сокращению производства.

Фунт стерлингов вчера показал значительное снижение после выхода данных, показавших что инфляция потребительских цен в Великобритании в ноябре снизилась до 3,2% (минимум с марта) с 3,6% в октябре. Это укрепило ожидания снижения ставки Банком Англии на ближайшем заседании. Замедление роста заработной платы и ослабление ценового давления наряду вкупе со слабой экономической активностью и ростом безработицы подтверждают необходимость смягчения ДКП. Мягкий настрой по монетарной политике БА может вернуть пару GBP/USD в конце этой недели на уровень поддержки 1,33.

Китайский юань в четверг утром тестирует на прочность уровень 7,04 к доллару – новый годовой минимум на фоне высокого предложения валюты от местных экспортеров в конце года. В краткосрочной перспективе юань, вероятно, еще немного укрепится по отношению к доллару (наиболее вероятно снижение USD/CNY до 7,01). На прошлой неделе прошла Центральная экономическая рабочая конференция, на которой политики заявили о стремлении поддерживать местную валюту «в основном стабильной на разумном и сбалансированном уровне» в 2026 году.

На дневном графике EUR/USD видно, что курс евро пока не вернулся на максимумы года и просто консолидируется перед новой волной роста. Как видим, сильный уровень поддержки евро находится на 1,15, а цель роста на 1,19.

Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»

Источник - Финам