Аналитика: Статистика располагает к снижению ключевой ставки на 100 б.п.

По итогам среды мировой рынок заметно вырос. ФРС вчера ожидаемо снизила ставку на 25 б.п. до 3,75% по верхней границе и не стала пересматривать прогнозы по дальнейшей динамике ставки. Впрочем, американский регулятор также объявил о начале покупок бумаг на баланс уже с 12 декабря, что оказало поддержку рисковым активам. Российский рынок вчера вырос на фоне геополитических новостей. При этом вечерняя статистика указала на дальнейшее значимое замедление инфляции в РФ, что повышает вероятность снижения ключевой ставки сильнее, чем на 50 б.п.

Инвесторы в мире сегодня будут отыгрывать ряд корпоративных событий. Внимания также будет заслуживать статистика из США, в том числе по внешней торговле и заявкам на пособия по безработице. В России четверг отметится публикацией ряда материалов от ЦБ РФ, которые раскроют градус фактической жесткости монетарных условий в ноябре и покажут динамику финансовых потоков в России (прокси экономической активности) за последний месяц осени.

Нефть и рубль

Вчера цены на нефть умеренно выросли. Негатив от максимального почти за год недельного прироста запасов бензина в США в моменте компенсировали итоги заседания ФРС. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $61,8//барр. В отсутствие значимых геополитических новостей котировки могут на время задержаться у $62/барр.

Рубль в среду заметно слабел. Коррекция на рынке продолжается по мере того, как эффект от перехода на более высокие продажи валюты ЦБ компенсируется снижением фактических продаж со стороны экспортеров. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,10 руб./юань. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют к доллару США. В целом курс теперь может закрепиться в диапазоне 11,00-11,20 руб./юань.

Ценовая статистика в России

Вышедшие вчера полные месячные данные за ноябрь указали на замедление инфляции в РФ с 0,50% до 0,42% м/м. Такие значения были близки к недельным оценкам. Минэкономразвития оценило аннуализированную инфляцию с поправкой на сезонность всего лишь в 0,6% SAAR. Оценки ЦБ, вероятно, вновь будут выше (~2% SAAR), но они все равно складываются в заметно более низкие итоги четвертого квартала, чем ожидал регулятор (6,8-8,7% SAAR за четвертый квартал). Недельные данные продолжили указывать на весьма слабый рост цен – инфляция, по ним, ускорилась с 0,04% до лишь 0,05% н/н.

По нашим оценкам, в годовом выражении рост цен замедлился уже до 6,1% г/г. В ближайшие недели ценовое давление может усилиться из-за закладывания более высокого НДС в цены, но в годовом выражении показатель должен остаться заметно ниже прогноза ЦБ в 6,5-7,0% г/г по итогам года. Ценовая динамика располагает к снижению ключевой ставки на 100 б.п., но Банк России может продолжить придерживаться консервативных подходов в ожидании январской инфляции – на этот месяц придется основной проинфляционный эффект повышения НДС.

Аннуализированная месячная инфляция с поправкой на сезонность в РФ

Виктор Григорьев, аналитик
"Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам