Аналитика: Увеличение продаж валюты ЦБ оказывает лишь временную поддержку рублю

Глобальный рынок на прошедшей неделе умеренно вырос. Инвесторы продолжили закладывать перспективы смягчения ДКП в Штатах, на что указали и последние вводные по рынку труда. Российские торговые площадки в первой половине недели падали – инвесторов разочаровали итоги переговоров РФ-США. Впрочем, в пятницу настроения у игроков улучшились, и индекс МосБиржи смог закончить неделю ростом. При этом выходящая статистика, помимо прочего, показала замедление недельной инфляции до исторически низких 0,04% н/н. В годовом выражении рост цен в стране уже ушел к 6,6% г/г – это указывает на риски значимого отклонения вниз инфляции по году относительно прогнозов ЦБ (6,5%-7,0% г/г), что оказало заметную поддержку ОФЗ.

На этой неделе все внимание инвесторов в мире будет уделяться итогам последнего в этом году заседания ФРС. Помимо решения по ставке, особый интерес будут представлять обновленные прогнозы регулятора, а также комментарии о возможном возобновлении программы количественного смягчения в будущем. В России неделя отметится публикацией полных месячных данных по инфляции в ноябре и ноябрьской оценки исполнения федерального бюджета, а также выходом ряда материалов ЦБ перед «неделей тишины».

Нефть и рубль

Нефтяные цены за прошлую неделю смогли умеренно подрасти. Котировки росли на фоне как усилившейся уверенности рынка в снижении ставки ФРС, так и ухудшившихся перспектив скорой деэскалации. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $63,9/барр. В целом цены еще могут уйти ближе к $63/барр., если итоги заседания ФРС не приведут к значимому ослаблению доллара.

На прошедшей неделе рубль заметно укреплялся. Утром пятницы валюта РФ обновила локальный максимум на фоне перехода на более высокие, декабрьские, продажи валюты ЦБ. В дальнейшем, впрочем, рубль ослабился в рамках коррекции, чему способствовало и решение ЦБ по смягчению лимитов на переводы физлиц. Новые правила вступают в силу сегодня, но вряд ли этот фактор уже сейчас приведет к резкому усилению оттока капитала – большинство, вероятно, заранее вывели нужный им объем средств. Сегодня курс CNYRUB находится у 10,82 руб./юань. Другие валюты EM с утра двигаются разнонаправленно. В целом в текущих условиях курс пока может продолжить двигаться вблизи 10,75-11,00 руб./юань.

Операции с валютой в России

В среду Минфин объявил, что в декабре ожидается недобор нефтегазовых доходов бюджета до базового уровня в 137,6 млрд руб. Такие значения связаны не только с временно расширившимися дисконтами на российскую нефть, но и с учетом разовой выплаты демпфера за прошлый период. В результате с 5 декабря чистые продажи ЦБ увеличились с 9,04 до 14,54 млрд руб./сутки, а месячный объем операций обновил максимум с пандемии. Впрочем, данный фактор оказывает лишь временную поддержку рублю, в более долгосрочной перспективе операции по бюджетному правилу нейтральны для курса. В дальнейшем экспортерам просто предстоит уплатить меньше налогов, и в течение месяца рубль должен скорректироваться.

Месячные чистые объемы операций с валютой ЦБ

Виктор Григорьев, аналитик
"Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам