Аналитика: Индекс доллара переписал месячные минимумы

По итогам торгов в среду индекс доллара снизился еще на 0,45% и к утру четверга DXY опустился до 98,9. Выход очередных слабых цифр по американской экономике отозвался ослаблением доллара. На этом фоне пара EUR/USD вчера переписала максимум за полтора месяца побывав на отметке 1,167. Курс британского фунта стерлингов по итогам торгов в среду взлетел на 0,76% к доллару и этим утром торги GBP/USD идут возле 1,334. Пара USD/JPY сегодня находится немного ниже вчерашнего уровня – в районе 155,45. Курс китайского юаня в четверг нивелирует то усиление к доллару, которое было сутки ранее и пара USD/CNY восстановилась почти до 7,07.

Индекс доллара вчера ослаб поскольку снизилась доходность по казначейским облигациям США. 10-летние USTres опустились до отметки 4,05%, против 4,11% накануне из-за выхода не слишком сильных данных по рынку труда США. Они отразили падение числа новых рабочих мест в частном секторе в ноябре – это было уже третье падение за четыре месяца, на фоне самых низких объемов найма работников с 2023 года. Эти слабые цифры подтверждают ожидания по снижению ставки FOMC на ближайшем заседании.

В среду вечером вероятность снижения ставки ФРС на 25 б.п. через неделю выросла почти до 90%. Сейчас рынки закладываются не только на декабрьское смягчение ДКП, но и на то, что в следующем году будут еще три снижения ставки. Президент США Дональд Трамп заявил, что в начале следующего года он представит своего кандидата на должность нового главы ФРС. Большинство инвесторов полагают, что экономический советник Белого дома Кевин Хассетт займет пост председателя ФРС после окончания срока полномочий Джерома Пауэлла в мае 2026 г. Ожидается, что Хассетт будет проводить более «мягкую» ДКП, что может навредить курсу доллара.

Согласно свежим данным ADP, частные компании США в ноябре сократили 32 тыс. рабочих мест, после роста на 47 тыс. в октябре, что оказалось гораздо слабее прогноза роста на 10 тыс. Это самое большое сокращение числа новых рабочих мест с марта 2023 года, которое привело к сокращению числа рабочих мест от малых предприятий на 120 тыс, хотя с другой стороны, средние компании добавили 51 тыс. рабочих мест, а крупные - 39 тыс. Руководство ADP отметило, что в последнее время ситуация с наймом персонала была нестабильной, поскольку работодатели реагировали на осторожность потребительского спроса и неопределенную макроэкономическую среду.

Вчера также вышли данные, показавшие, что промышленное производство в США в сентябре выросло на 0,1% м/м после снижения на 0,3% в августе, хотя изменений в динамике не ожидалось. Объём производства в обрабатывающей промышленности США в сентябре 2025 года не изменился по сравнению с августом после роста на 0,1% в предыдущем месяце, что не оправдало ожиданий подъема на 0,1%.

Индекс деловой активности в сфере услуг от ISM в ноябре вырос до 52,6, против 52,4 в октябре, что оказалось выше прогнозов в 52,1. Это самые сильные показатели в секторе услуг за девять месяцев. Однако компании отмечают, что тарифы и приостановка работы правительства влияют как на спрос, так и на издержки, однако ценовое давление снизилось до самого низкого уровня за семь месяцев.

А вот индекс деловой активности в секторе услуг США (PMI) от S&P Global US Services снизился в ноябре до 54,1 с уровня 54,8 в предыдущем месяце, что оказалось ниже рыночных ожиданий в 54,6. Несмотря на небольшое ухудшение, уровни индекса отражают устойчивый рост активности в секторе услуг частных компаний. Композитный индекс деловой активности (PMI) США от S&P снизился в ноябре до 54,2 с октябрьского уровня 54,6, что ниже предварительной оценки в 54,8. Если бы не слабость рынка труда, можно сказать, что ситуация вполне хорошая.

На фоне слабеющего курса доллара позиции евро укрепились до отметки в 1,167 – это самый высокий уровень с середины октября. Пару EUR/USD двигает вверх расхождение в ожиданиях денежно-кредитной политики ЕЦБ и ФРС: в то время, как европейский Центробанк будет держать свои ставки неизменными, американский регулятор в ближайшие месяцы будет свои снижать.

Сводный индекс деловой активности в еврозоне от HCOB вырос в ноябре до 52,8, превысив предварительную оценку в 52,4. Это самый сильный рост активности в частном секторе с мая 2023 г. в основном благодаря возобновлению активности в секторе услуг. Индекс деловой активности в сфере услуг Германии, рассчитанный по данным HCOB, в ноябре снизился до 53,1 с октябрьского уровня 54,6, превысив предварительные рыночные прогнозы в 52,7. Во Франции аналогичный индекс вырос в прошлом месяце до 51,4, против 48,0 в предыдущем месяце. Индекс деловой активности в сфере услуг Италии, составленный HCOB, вырос в ноябре до 55 с 54 в октябре и оказался самым высоким показателем с апреля 2023 г. Как видим ситуация в сфере услуг ведущих стран еврозоны сейчас имеет весьма неплохую динамику, что подкрепляет рост спроса на евро.

Ранее вышли данные по потребительской инфляции в еврозоне, которые отразили рост цен в ноябре до 2,2%, что выше прогнозируемых 2,1%. Инфляция цен на услуги ускорилась до 3,5% с 3,4%, достигнув самого высокого уровня с апреля. В среду вышли данные по индексу цен производителей в еврозоне, которые выросли в октябре на 0,1% в месячном исчислении, восстановившись после двух последовательных падений и в соответствии с ожиданиями рынка. В годовом исчислении цены производителей снизились на 0,5%. Эти данные укрепили ожидания того, что ЕЦБ не будет снижать свои ставки в ближайшие кварталы.

В четверг ждем данных из еврозоны по динамике розничных продаж за октябрь. А в США сегодня выходят данные по числу первичных обращений за пособиями по безработице за неделю.

На графике индекса доллара можно видеть разворотную формацию «двойная вершина». Не сумев преодолеть рубеж 100,3 DXY ушел вниз и пробил ближайшую поддержку на 99,02, открыв дорогу вниз в район 98,0.

Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»

Источник - Финам