Что нужно знать инвестору о структурных облигациях

Структурная облигация — это ценная бумага, выплата купона и номинала по которой зависит от заранее оговоренных условий. Как правило, речь идет о динамике акций, входящих в структурную облигацию. При этом акции из корзины не обязательно должны расти, чтобы инвестор получил повышенный доход. Они могут даже существенно упасть в цене, но повышенный купон все равно будет выплачен.

Проще говоря, в основе структурной облигации лежит своего рода торговая стратегия: если она реализуется, то инвестор получит деньги. В ином случае держатель бумаг рискует частично или полностью потерять все вложенные средства.

Выпускать такие бумаги могут банки, инвестиционные компании, брокеры и дилеры.

Как работают структурные облигации

Все выплаты по структурным облигациям зависят от изменения финансовых показателей или цен на активы, о которых прописано в условиях. Порядок выплаты номинала и дохода устанавливается перед размещением ценной бумаги. После выпуска их поменять невозможно.

Инвестору, выбирающему структурную облигацию, стоит обратить внимание на два показателя:

Защита капитала — это доля от номинала, которую эмитент облигации гарантирует выплатить в любом случае. Это преимущество структурных облигаций перед прямыми инвестициями в базовый актив. К примеру, условия ценной бумаги гарантируют защиту капитала в 65%. Это означает, что компания-эмитент выплатит инвесторам 65% от номинала бумаги в любом случае, даже если стоимость актива опустится до нуля.

Коэффициент участия — это доля от роста цены базового актива, которую владелец структурной облигации получит в виде купонного дохода. Если цена базового актива вырастет, эмитент заберет себе часть прибыли в качестве платы за ограничение возможных потерь инвесторов. Этот коэффициент известен заранее и показывает инвестору, какой процент от роста базового актива он получит в качестве дополнительного дохода. Как правило, этот показатель составляет менее 100%.

Какие события могут вноситься в условия выпуска структурных облигаций

Структурная облигация напрямую отражает инвестиционную идею продукта. Оценить эту идею, предугадать риски и доходность бумаги способен не каждый. Поэтому, как правило, структурные облигации доступны для квалифицированных инвесторов.

Право держателей структурных облигаций может быть привязано к следующим событиям:

• изменение рыночных или макроэкономических индикаторов, к которым относятся уровни котировок ценных бумаг или товаров, курсы валют, значения биржевых индексов, уровни инфляции;
• выполнение или невыполнение некоторых обязательств компаниями, региональными и муниципальными органами или государством в целом;
• комбинированные показатели, рассчитанные на основании предыдущих.

В реальности к таким условиям относят множество событий: рост или падение цен акций или облигаций, биржевые индексы, наступление дефолтов, изменение параметров срочных контрактов.

Погудин Сергей,
руководитель направления
очного обучения
УЦ "ФИНАМ"

Источник - Финам