Аналитика: Высокие ожидания роста цен грозят раскручиванием инфляционной спирали

На глобальном рынке в четверг спрос на рисковые активы умеренно ослабился. Члены ФРС вчера отмечали ослабление ценового давления, но все же подчеркивали необходимость в длительном поддержании жесткой ДКП. Одновременно апрельские данные по промышленному производству в США были неожиданно слабыми, что напоминает о возможном смягчении позиции ФРС в ответ на усиление рисков рецессии. Вчерашняя статистика в РФ показала заметный рост инфляционных ожиданий населения в мае до максимумов с февраля, а также снижение торгового профицита в апреле с $18,8 млрд до $9,3 млрд. Показатель, впрочем, все еще выше уровней января-февраля, что ограничивает негатив для рубля.

Инвесторы в мире сегодня будут отыгрывать утреннюю статистику из Китая, указавшую на ускорившийся в апреле до 6,7% г/г (прогноз 5,5% г/г) рост промышленного производства, но на замедлившийся до 2,3% г/г (прогноз 3,8% г/г) рост розничных продаж. Такие данные напоминают о все еще слабом потребительском спросе в стране и, соответственно, о перспективах дальнейшего смягчения ДКП. В России сегодняшний день отметится публикацией полных данных по инфляции за апрель. Если месячная статистика вновь покажет заметно более высокую инфляцию, чем оценки по недельным данным, на рынке могут усилиться опасения повышения ключевой ставки Банком России.

Нефть и рубль. Вчера цены на нефть вновь смогли вырасти по итогам дня. При этом сегодня их рост продолжается даже на фоне смешанной статистики из КНР – фьючерсы Brent торгуются уже у $83,8/барр. На динамику котировок в пятницу повлияют традиционные недельные данные по числу буровых установок в США. Сейчас показатель на минимумах с начала 2022 года, и дальнейшее снижение буровой активности будет способствовать росту котировок в сторону $85/барр.

Рубль в четверг вновь укреплялся, и в моменте курс USDRUB опускался ниже 90,75 руб./$. Сегодня курс USDRUB находится у 91 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. На фоне приближающегося налогового периода перспективы возврата курса к отметке в 92 руб./$ на предстоящей неделе выглядят ограниченными.

Инфляционные ожидания в России. Вчера майские данные показали первый за практически полгода рост годовых инфляционных ожиданий населения РФ. Так, за месяц показатель увеличился на 0,7 п.п. до 11,7%, обновив максимум с февраля. Такая динамика всецело определяется ростом ожиданий у респондентов без сбережений, а показатель у населения со сбережениями увеличился с 9,9% лишь до 10%. Наблюдаемая инфляция в мае при этом снизилась на 0,4 п.п. до 14%, вновь обновив минимум с ноября. Это происходило из-за снижения наблюдаемой инфляции у респондентов со сбережениями сразу на 1,1 п. до 12%, а у населения без сбережений показатель вырос на 0,6 п.п. до 16,3%. Высокие ожидания роста цен грозят раскручиванием инфляционной спирали, и вчерашние данные могут побудить ЦБ к дальнейшему ужесточению своей позиции.

График. Инфляционные ожидания населения РФ на год и наблюдаемая инфляция

Аналитики ПАО "Банк "Санкт-Петербург

Источник - Финам