Аналитика: Волатильность на валютном рынке останется высокой

Прошлая неделя на рынке прошла под эгидой повышенной волатильности. Инвесторы отыгрывали целый ряд геополитических новостей, а также январские данные, показавшие ускорение инфляции в США до максимума с середины прошлого года. Рынок РФ резко и существенно вырос – инвесторы начали активно закладывать перспективы деэскалации в связи с последними геополитическими событиями. Впрочем, позитив в ряде активов охладили итоги заседания Банка России – ЦБ, как и ожидалось, оставил ставку у 21% годовых, но дал рынку ряд жестких сигналов.

Динамику рисковых активов на этой неделе продолжат определять геополитические новости. Внимания, впрочем, будет заслуживать также публикация оперативных февральских индексов деловой активности в развитых странах и протокола прошлого заседания ФРС. На российский рынок, помимо геополитических новостей, повлиять способен выход февральских данных по инфляционным ожиданиям населения, а также ряда материалов ЦБ по динамике инфляции в январе.

Нефть и рубль

Цены на нефть мало изменились по итогам недели. Давление на котировки оказывал геополитический фактор, усиливший ожидания более высокого предложения сырья. Впрочем, частично этот негатив компенсировался глобальным ослаблением доллара. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $74,7/барр. В целом нефтяные цены рискуют и эту неделю завершить ниже $75/барр., особенно, если цифры по PMI ряда стран напомнят о рисках со стороны спроса.

Рубль в течение недели резко укреплялся по мере того, как инвесторы отыгрывали геополитические новости. Впрочем, в пятницу российская валюта все же показывала коррекционную динамику. Сегодня курс CNYRUB находится у 12,51 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В ближайшее время волатильность на валютном рынке может остаться высокой, но в целом для дальнейшего выраженного укрепления рубля может понадобиться больше конкретики о перспективах развития геополитической ситуации.

Заседание Банка России

ЦБ РФ, как и ожидалось, сохранил ключевую ставку у 21% годовых, но несколько удивил рынок жесткостью своих сигналов. Так, в обновленных прогнозах среднегодовые уровни ставки на текущий год были повышены с 17-20% до 19-22% годовых при резком увеличении ожиданий по инфляции до 7-8% г/г на конец года. На 2026 год прогнозные уровни ставки были повышены на 1 п.п. до 13-14% в среднем. Глава регулятора подчеркнула, что сейчас не рассматривался вариант снижения ставки, «на столе» были лишь сценарии ее сохранения на текущих уровнях и ее повышения. Основной сигнал Банка России остался умеренно жестким: «будет оцениваться целесообразность повышения ставки на ближайшем заседании». Впрочем, регулятор все же обсуждал смягчение сигнала до нейтрального. Отчасти, жесткая риторика ЦБ была призвана охладить рынок, который сейчас, как и годом ранее, мог закладывать чрезмерно оптимистичную траекторию ДКП. Пока наиболее вероятным сценарием остается длительное поддержание ставки на текущих уровнях с перспективой ее умеренного снижения ближе к осени.

Отдельные параметры среднесрочного прогноза Банка России

Виктор Григорьев,
аналитик "Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам