Аналитика: Вероятность сохранения ставки ЦБ в октябре только возросла

Летний период сезонного снижения инфляции завершился, недельная инфляция ускорилась до 0,13% н/н, а начала сентября цены прибавили 0.34%. Бензин и "помидорная инфляция" добавляют остроты процессу. С начала года цены прибавили 4.29%, годовая инфляция остается в районе 8% г/г.

По оценке Банка России, его цели 4% соответствует в сентябре инфляция 0.09% м/м. У меня выходит, что сентябрьская инфляция могла ускориться до ~7% (SAAR), квартальная ~6.5% (SAAR) против прогноза ЦБ 8.5% (SAAR). Движение идет в рамках траектории прогноза ЦБ 6-7% на конец года, ближе к нижней границе.

Отчет по экономике, хоть и зафиксировал слабый рост ВВП в августе 0.4% г/г и 1% г/г за январь-август, но не все упирается в ВВП - рост в обработке за август ускорился до 2.4% г/г. Рост потребления ускорился до 2.9% г/г, безработица упала до нового минимума 2.1%, а рост з/п в июле составлял 16% г/г (правда в августе все же, похоже, немного притормозили).

Данные ККТ за сентябрь говорят об ускорении в номинале до 9.9% г/г - спрос пока остается устойчивым, данные подтверждают оживление розницы в конце лета - начале осени.

В целом, учитывая оживление кредитной активности (хотя сентября пока нет - посмотрим), и бюджетную конструкцию вероятность сохранения ставки в октябре только возросла.

Егор Сусин,
Управляющий директор
Газпромбанк Private Banking

Источник - Финам