Аналитика: В пятницу после окончания налогового периода рубль ослабится

В мире. Вчера доходности десятилетних американских казначейских бумаг по итогам дня снизились на 6 б.п. до 4,04% годовых. Сегодня, впрочем, они слабо растут и находятся около 4,06% годовых. Фондовые индексы США вчера закрылись разнонаправленно – по итогам дня S&P500 потерял 0,74%, Dow Jones вырос на 0,01%, а NASDAQ упал сразу на 2,04%.

В среду спрос на рисковые активы в мире продолжил в целом усиливаться - снижение фондовых индексов США объяснялось в первую очередь публикацией слабой отчетности американских IT компаний. Из опубликованной вчера статистики стоит отметить лишь сентябрьские данные по торговому балансу США в разрезе товаров. Торговый дефицит страны вырос впервые с февраля этого года, увеличившись в сентябре на $5 млрд до $92,22 млрд. Более высокий дефицит торгового баланса располагает к ослаблению доллара, но пока увеличение торгового дефицита США нельзя назвать особенно резким. Вчера также состоялось заседание Банка Канады, итоги которого оказались менее жесткими, чем прогнозировалось. Так, регулятор повысил ставку лишь на 50 б.п. до 3,75% годовых, в то время как консенсус-прогноз предполагал рост ставки до 4% годовых. Более того, на заседании было подчеркнуто, что регулятор приближается к окончанию цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Такие действия в целом напоминают о возможности более мягких действий и со стороны ФРС, что поддержало восстановление спроса на рисковые активы в мире. В частности, индекс доллара опустился к минимумам с 20-го сентября.

Сегодняшний день будет особенно важным для дальнейшей динамики мировых рынков. Во-первых, сегодня будут раскрыты итоги октябрьского заседания ЕЦБ. Европейский регулятор вряд ли повысит ставку слабее, чем на 75 б.п., но в целом есть риски того, что риторика на заседании будет более мягкой. В этом случае давление на евро может усилиться в связи с ожиданиями более мягкой ДКП в еврозоне по сравнению с США, и курс EURUSD сегодня может вновь вернуться ниже 1 $/€. Еще более важной для инвесторов может быть сегодняшняя публикация первой оценки ВВП США в третьем квартале. Консенсус-прогноз предполагает, что показатель в квартальном выражении не просто вернется к росту, но и увеличится сразу на 2,4% кв/кв. Более слабый, чем прогнозируется, рост ВВП укажет на слабость американской экономики. Тем не менее такие данные в глазах инвесторов могут повысить вероятность более мягких действий ФРС в будущем. В этом случае фондовые индексы США сегодня могут вернуться к росту, а индекс доллара может опуститься к 109 п.

Вчера нефтяные цены заметно выросли – по итогам среды фьючерсы на нефть марки Brent прибавили 2,32%, достигнув $95,69/барр. В первую очередь рост котировок поддерживается продолжающимся заметным ослаблением доллара на глобальном рынке. Тем не менее умеренный негатив для нефтяных цен связан с опубликованными вчера недельными данными по запасам от Минэнерго США. Они указали на рост запасов нефти на 2,59 млн барр., в то время как ожидалось их увеличение лишь на 1,03 млн барр. На этом фоне сегодня фьючерсы Brent снижаются на 0,46% и торгуются около $95,25/барр. Сегодня динамика нефтяных котировок будет определяться итогами заседания ЕЦБ и данными по ВВП США. Если по итогам этих событий доллар вернется к укреплению, то фьючерсы Brent сегодня могут опуститься в сторону $94/барр.

В России. Вчера Росстат, помимо традиционных недельных данных по инфляции, опубликовал также статистику по промышленному производству в сентябре. После снижения на 0,1% г/г в августе показатель в сентябре упал уже на 3,1% г/г. Во многом снижение производства объясняется эффектом высокой базы прошлого года, однако, консенсус-прогноз предполагал более слабое снижение показателя – на 1% г/г. Особенно стоит отметить ускорившееся падение обрабатывающего производства – после снижения на 0,8% г/г в августе показатель в сентябре упал сразу 4,0% г/г. Недельные данные по инфляции тем временем указали на ускорение роста цен. Так, после роста лишь на 0,02% н/н на предыдущей неделе цены в стране на неделе по 24-е октября выросли на 0,08% н/н. Тем не менее в годовом выражении инфляция замедлилась до 12,85% г/г. Более сильный рост цен за неделю во многом поддерживался резким ускорением роста цен на огурцы (с 1,90% н/н до 5,43% н/н), удорожанием полетов эконом классом на 2,86% н/н после удешевления почти на 4% н/н неделей ранее и более высокими темпами роста цен на сигареты, занимающие высокую долю в потребительской корзине. В связи с несколько ускорившейся недельной инфляцией и, что более важно, продолжающимся ростом инфляционных ожиданий Банк России на завтрашнем заседании, вероятно, сохранит ставку на уровне в 7,5% годовых. Тем не менее на фоне усиливающегося падения экономических показателей умеренный потенциал для снижения ставки в дальнейшем все же сохраняется.

Наши ожидания. В среду рубль продолжил слабеть - курс USDRUB по итогам дня вырос на 0,43% до 61,75 руб./$. Прохождение пика налогового периода продолжает оказывать давление на рубль. Тем не менее официально октябрьский налоговый период еще не завершен - в пятницу компаниям еще предстоит уплатить налог на прибыль. На этом фоне сегодня курс USDRUB снижается на 0,46% и находится около 61,46 руб./$. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют. Сейчас поддержку рублю оказывают также заметно выросшие цены на нефть. Тем не менее в пятницу после окончания налогового периода и в преддверии выходных рубль, вероятно, ослабится. В целом для курса USDRUB пока сохраняет свою актуальность диапазон 60,90-62,15 руб./$.

Аналитики ПАО "Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам