Аналитика: Ставка ЦБ в июле
13.07.2023 \ Аналитика
Годовые темпы роста потребительских цен в июне выросли до 3,25% с 2,51% в мае. В недельном выражении инфляция также показывает ускорение последние 3 недели, достигнув по итогам первой недели июля 3,59% г/г. Инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий в июне оставались на повышенных уровнях – 10,2% и 15,7% соответственно. По данным Банка России, динамика цен уже в мае-июне стала превышать внутригодовую траекторию роста цен, соответствующую 4%, а роль устойчивых компонент роста цен, которые в основном и определяют инфляционный тренд, повысилась. При этом в июльском отчете «О чем говорят тренды» аналитики ЦБ подчеркнули, что «ужесточение ДКП должно происходить до того, как инфляция разгонится», т.к. решение по ДКП регулятора при росте цен в полной мере сказываются через 3-6 месяцев. Значимым проинфляционным фактором в июне-июле стало ослабление рубля к основным валютам в среднем на 11-15%. Оно обусловлено ростом объемов импорта на фоне снижения мировых цен на энергоносители. Ожидаем, что перенос ослабления рубля в цены на товары и услуги усилит повышательную динамику цен в июле-сентябре. Ожидаем, что в июле Центральный Банк будет рассматривать возможность повышения ключевой ставки в диапазоне 50-75 б.п. и сделает выбор в пользу повышения ставки на 50 б.п., ужесточив риторику в своем пресс-релизе. Вероятность повышения ключевой ставки в дальнейшем будет оставаться высокой, в том случае если данные по инфляции будут стремиться выйти за рамки верхнего диапазона прогноза по инфляции Банка России согласно его базовому сценарию – 4,5-6,5% по итогам декабря 2023 года. Рост проинфляционных рисков и ожидания решения по ключевой ставке Банка России в июле уже отразились на динамике рынка государственного долга. С июньского решения ЦБ РФ по ставке (9 июня) по 12 июля индекс госдолга RGBITR снизился на 0,6%, а кривая доходностей ОФЗ на сроке от 1 года до 10 лет выросла в среднем 35-55 б.п., до диапазона 8,1%-11,2% годовых. Полагаем, что повышение ключевой ставки на 50 б.п. в значительной степени учтено рынком ОФЗ. Аналитики АО "Россельхозбанк" Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий. |
