Аналитика: Снижение инфляции способствует скорому смягчению риторики ЦБ

19.06.2025 \ Аналитика

В среду на мировых рынках преобладали смешанные настроения. Главным событием прошедшего дня стало заседание ФРС, по итогам которого регулятор сохранил процентную ставку на текущем уровне (4,5%). При этом, Федрезерв снизил прогноз по темпу роста ВВП и повысил ожидаемую траекторию инфляции и процентной ставки в США. Российский рынок закрыл вчерашний день в номинальном плюсе. Вышедшая в среду вечером майская статистика в России показала дальнейшее снижение ценового давления (см. развернутый комментарий). По данным Росстата, недельная инфляция выросла на 0,01 п.п. в сравнении с 0,03% н/н в предыдущем периоде. Также были опубликованы вторые оценки темпа роста ВВП в первом квартале, которые совпали с предварительным результатом в 1,4% г/г.

Четверг на мировых рынках обещает быть менее насыщенным на экономические события в связи с праздниками в США. Инвесторы обратят внимание на заявления представителей ЕЦБ, а также итоги заседания Банка Англии. Российские рынки сегодня будут отыгрывать вечернюю статистику среды, а также поступающие новости с ПМЭФ. Из локально важных экономических публикаций можно отметить результаты июньского мониторинга предприятий России от ЦБ РФ.

Нефть и рубль

Котировки Brent вчера выросли. Поддержку ценам на актив продолжает оказывать ситуация на Ближнем Востоке. Позитива котировкам добавили данные по недельному изменению запасов нефти на складах от Минэнерго США, показавшие максимальное снижение с июня 2024 года. В настоящий момент фьючерсы торгуются на отметках $77,1/барр. В четверг риски движения котировок в сторону $76/барр. сохраняются.

В среду российский рубль номинально укрепился. Влияние высокой стоимости нефти, оказывающее национальной валюте поддержку, ограничивается ростом опасений относительно ухудшения геополитики и новых санкций. В настоящий момент курс CNYRUB находится у 10,87 руб./юань. Другие валюты ЕМ с утра двигаются разнонаправлено. В четверг курс сохраняет потенциал к движению в сторону 11,0 руб./юань.

Ценовая статистика в России

Согласно опубликованным вчера оценкам ЦБ РФ, скорректированная на сезонность инфляция в мае составила 4,5% против апрельских 6,2% SAAR. По сравнению с апрельскими показателями снижение ценового давления наблюдалось в продовольственных товарах и услугах. Средний за последние три месяца темп роста цен с исключением сезонности составил 5,9% против 6,8% SAAR месяцем ранее. Согласно оперативным результатам опроса инФОМ, инфляционные ожидания россиян в июне снизились до минимума с марта и составили 13,0% в сравнении с 13,4% в мае.

Текущие результаты обусловлены снижением ожидаемого темпа роста цен с 15,0% в мае до 14,3% у респондентов без сбережений. Таким образом снижение инфляционного давления способствует скорому смягчению риторики Банка России. Тем не менее, перед опорным заседанием, которое состоится 25 июля, у регулятора будет возможность оценить свежие данные по экономике РФ.