Аналитика: Смелый шаг ЦБ может привести к "Санта-ралли"
19.12.2025 \ Аналитика
Мировой рынок в четверг вернулся к росту. Позитив у инвесторов усилился на фоне выхода данных в США, неожиданно показавших инфляцию в ноябре лишь в 2,7% г/г (прогноз 3,1% г/г). Российский же рынок вчера не мог определиться с направлением движения. Инвесторы заняли выжидательную позицию в надежде на появление большей конкретики со стороны геополитики и в преддверии заседания ЦБ РФ. Рынок продолжил отыгрывать данные от среды, в том числе декабрьский мониторинг предприятий Банка России. Инвесторы в мире сегодня будут отыгрывать ноябрьские данные по рынку жилья США и утреннее решение Банка Японии повысить ставку до максимума с 1995 года. Для дальнейшей динамики активов в РФ определяющими будут сегодняшние итоги заседания Банка России. В рынке в большинстве своем заложены перспективы снижения ключевой ставки лишь на 50 б.п. Тем не менее, на наш взгляд, чуть более вероятным видится шаг в 100 б.п. с учетом намного более низкой фактической инфляции, чем прогнозировал ЦБ. Если регулятор, действительно, решится на более смелый шаг, на рынке РФ пройдет «Санта-ралли», но вряд ли столь же выраженное, как годом ранее. Нефть и рубль Вчера нефтяные цены заметно росли, но к концу четверга отошли от внутридневных максимумов. Поддержку котировкам оказывают опасения перебоев в поставках из-за геополитических событий. Доллар же после выхода неожиданно низких данных по инфляции в США существенно слабел лишь в моменте, а затем скорректировался. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $59,7/барр. В целом у черного золота остается потенциал к возврату выше $60/барр. Рубль в четверг перешел к укреплению. Во многом такая динамика была в рамках временной коррекции после ослабления в среду. Сегодня же курс CNYRUB находится у 11,49 руб./юань. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют к доллару США. Если Банк России сегодня решится на снижение ставки сильнее, чем на 50 б.п., у курса появится драйвер, чтобы закрепиться выше 11,50 руб./юань. Бизнес-климат в России Декабрьский мониторинг предприятий РФ указал на рост ценовых ожиданий российского бизнеса с 22,8 п. до 25,0 п. В преддверии повышения НДС показатель обновил максимум с января. С другой стороны, оценки текущего изменения цен опустили на 0,5 п. до 9,9 п. Кроме того, текущие оценки спроса у российского бизнеса ушли с -4,2 до -5,5 п., а ожидания по спросу снизились на 0,4 п. до 10,5 п. В декабре общий индикатор бизнес-климата ушел с 3,4 до 2,7 п. за счет ухудшения как ожиданий респондентов, так и оценок текущих условий. Кроме того, оценки изменения условий кредитования упали с -6,9 сразу до -11,3 п. С учетом налоговых новаций рост ценовых ожиданий фирм нельзя назвать неожиданным. При этом стоит учитывать, что не только ожидания бизнеса, но и даже его бизнес-планы не гарантируют дальнейшую траекторию инфляции. Так, на 2025 год, по опросам ЦБ, фирмы в свои планы закладывали инфляцию в 10,7%. Фактические темпы роста цен в текущем году же складываются в два раза ниже этих уровней. Индикатор бизнес-климата в РФ, сезонно скорректированный
Виктор Григорьев, аналитик Источник - Финам Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий. |