Аналитика: Решение ФРС заставит ЦБ РФ быть сдержанным в своих шагах

Завтра ЦБ РФ проведет очередное заседание. Интрига минимальна в силу того, что в сентябре Центробанк дал свой жесткий комментарий относительно того, что будет рассматривать вопрос снижения ставки в 1-2 кварталах 2017 года. Поэтому мы ожидаем, что первый экшн со стороны ЦБ в качестве снижения ставки состоится в марте. До этого времени ЦБ не будет трогать ставку, оставив ее на уровне 10%. Что касается forward looking guidans, то здесь тоже мы не ожидаем особых изменений. Последние дни ситуация с рублем и нефтью значительно лучше смотрится, хотя после решения ФРС уже не так очевидно, но тем не менее, решение ОПЕК, потенциально более высоки цены на нефть и, следовательно, сильный рубль не транслируются в политику регулятора.

По-прежнему в тех вещах, на которые он смотрит, в частности, инфляция, нет прорывных успехов. Если говорить про инфляцию, то она находится в рамках базового сценария ЦБ, поэтому здесь нет поля для маневра. Что касается инфляционных ожиданий, то они медленно снижаются, но остаются неустойчивыми, что также дает основания держать ставку больше. Кроме того, ЦБ отмечает, что текущие факторы, которые повлияли на снижение инфляции, являются временными. Динамика цен идет такими темпами, которые превышают необходимые для достижения 4%-ого уровня инфляции. Поэтому у Банка России пока нет сигналов для смягчения политики.

Ожидаемое решение ФРС США по повышению ставки также заставляет ЦБ РФ быть более сдержанным в своих шагах по снижению ставки в России. Сейчас Федрезерв сигнализировал о трех повышениях ставки, будет так это или нет, покажет время. Если дифференциал ставок сократится у нас, то это будет фактическим смягчением политики ЦБ. Поэтому он будет стараться держать ставку высокой. Мы думаем, что ставку Банк России снизит лишь на мартовском заседании.

Станислав Мурашов
макроаналитик ЗАО "Райффайзенбанк"

Источник - ФИНАМ