Аналитика: Предел снижения ключевой ставки Банком России близок

Российская валюта с завидным упорством продолжает демонстрировать свою независимость от нефтяных котировок, к которой так привыкли игроки. При этом динамика изменения цены на нефть по сравнению с изменением рубля к доллару выглядит более убедительно. Относительно американской валюты рубль в последнее время "топчется" вблизи уровня 56,50 р., что свидетельствует о равновесии между спросом и предложением на Московской Бирже.

Спрос на достаточно дешевый доллар в текущей ситуации, когда нефтяные котировки марки Brent опустились ниже психологической отметки $50 за баррель, компенсируется предложением со стороны крупных продавцов. Среди них в первую очередь надо отметить экспортные российские компании, аккумулирующие рублевые средства от продажи валютной выручки для предстоящих дивидендных выплат. Кроме того, видно присутствие и нерезидентов, хотя объемы вложения средств в рублевые активы заметно убавляются.

Анонсирование председателем Банка России планов рассмотрения на ближайшем заседании совета директоров вопроса снижения ключевой ставки на 25 или 50 базисных пунктов лишний раз подогревает аппетит инвесторов к операциям carry trade. Тем не менее, оба фактора, с одной стороны, имеют очевидные временные рамки, а с другой стороны, несут риски быстрого разворота на 180 градусов. Предел снижения ключевой ставки Банком России, даже если он будет снижать на четверть процента, не за горами, в то время как процесс увеличения ставки в США только в самом начале, да и Европейский банк достаточно близок к завершению политики количественного смягчения.

Что касается выплачиваемых дивидендов, то они неминуемо пойдут на покупку валюты. И, если к этому времени цена на нефть будет ниже $47-48 за баррель, то паре доллар-рубль в скором времени придется приблизиться к 60-рублевой отметке. При более оптимистичном сценарии рубль может вполне продолжить свою независимую от нефти политику, но на значениях, несколько превышающих текущие уровни.

Александр Королёв,
шеф-дилер по валютным операциям "Оргбанк".

Источник - ФИНАМ