Аналитика: Обзор рынка акций

Рынок акций начал неделю умеренным ростом. Среди отраслевых индексов спрос концентрируется в финансовом секторе, где растут бумаги Мосбиржи и Сбербанка, секторе электроэнергетики и секторе металлов и добычи. Впрочем, небольшой рост наблюдается практически во всех секторах. Сезон отчетности в самом разгаре, что поддерживает интерес к акциям. Кроме того, продолжающаяся слабость рубля стала весомым фактором позитивной траектории индекса Мосбиржи.

Среди отчитавшихся компаний сегодня выделяем Совкомфлот и ВУШ. Флагман российского флота представил сильные цифры за 1-е полугодие: выручка на основе тайм-чартерного эквивалента достигла значения 1080 млн долл. благодаря сохранению рыночной конъюнктуры и высоких фрахтовых ставок, несмотря на сезонный спад во 2-м квартале 2023 года. Операционная прибыль достигла 662, 3 млн долл. при рентабельности 61,3%, а показатель EBITDA 867 млн долл. при рентабельности, превышающей 80%. Компания планомерно работает по увеличению доли долгосрочных договоров в сильно зависящем от фрахтовых ставок танкерном сегменте, что благоприятно скажется на стабильности финансовых показателей в будущем. Совкомфлот поддерживает комфортную долговую нагрузку при показателе Чистый долг/Ebitda на уровне 0,4X. Несмотря на рост котировок акций компании более чем на 200% с начала года полагаем, что в долгосрочном плане инвестиционный потенциал Совкомфлота не исчерпан. По нашим оценкам, компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA’ 23 на уровне 1,9x, что намного ниже как исторических значений, так и значений мировых компаний – аналогов. Текущая прибыль и приверженность компании дивидендной политике по выплате 50% предполагает дивидендную доходность за 2023 год на уровне 15-17%, что ставит акции компании в один ряд с самыми привлекательными «дивидендными» историями российского рынка 2023 года.

Whoosh также представил финансовые результаты по МСФО за Iп’23 г. Выручка увеличилась на 38,8% г/г, до 4,4 млрд руб., EBITDA – на 45,3% г/г, до 2,0 млрд руб., чистая прибыль взлетела в 3,3 раза г/г, до 1,2 млрд руб. Благодаря запуску собственного завода восстановления СИМ и локализации производства комплектующих Whoosh ожидает сэкономить 20% бюджета во IIП’23 г. Даже при стремительном росте компании удаётся сохранять долговую нагрузку на низком уровне в 1,2x по коэффициенту «Чистый Долг/EBITDA», что даёт возможность выплачивать дивиденды. Минимальный целевой уровень дивидендов обозначен руководством на уровне 1,14 млрд руб. или 10,2 руб. на акцию, что при текущей цене соответствует доходности в 3,9%.

В целом, рынку пока не хватает «топлива» для преодоления уровня 3190 по индексу МосБиржи. Возможно, более существенный рост будет во второй половине сентября с началом выплаты промежуточных дивидендов по итогам 1 полугодия 2023 года.

Александр Фетисов,
начальник аналитического отдела
департамента по работе на рынках капитала
Россельхозбанка