Аналитика: Минфин увеличит покупки валюты в октябре

Дешевая валютная ликвидность от Казначейства РФ оказалась востребованной

В результате вчерашнего аукциона по размещению валютного депозита от Казначейства банки выбрали весь предложенный лимит 1 млрд долл., при этом спрос составил 1,8 млрд долл. Такой высокий спрос обусловлен, прежде всего, низкой стоимостью средств (средневзвешенная ставка составила 0,89% годовых, или 0,96% с учетом 7% ФОР по валютным депозитам на 13 дней). Для сравнения, ЦБ РФ размещает валюту через o/n своп по 2,68% годовых. Кстати, вчера банки не воспользовались этим инструментом. Учитывая тот факт, что средства от Казначейства могут привлекать лишь банки с рейтингом не ниже A-(RU)/ruA-, дефицит валютной ликвидности присутствует сейчас не только в тех банках, в которых ЦБ в настоящий момент проводит меры по предупреждению банкротства (банк ФК Открытие и БИНБАНК). Стоимость долларов по валютному свопу на МБК сегодня на 50 б.п. выше, чем была вчера (2,3%), что обусловлено эффектом завершения квартала. Кроме того, по-видимому, продолжается отток валютной ликвидности из системы (импорт, интервенции Минфина, выплаты по внешнему долгу).

Минфин увеличит покупки валюты в октябре

По нашим оценкам, в октябре дополнительные нефтегазовые доходы бюджета могут составить ~105 млрд руб. (78 млрд руб. за счет НДПИ, 27 млрд руб. за счет таможенных пошлин), или 1,8 млрд долл. по текущему курсу. Таким образом, мы ожидаем, что примерно на эту сумму Минфин купит валюту (или 5 млрд руб./день). Мы отмечаем, что средняя рублевая цена Urals лишь незначительно увеличилась с прошлого месяца (чуть выше 3100 руб./барр.), однако тогда Минфин скорректировал покупки валюты в сторону понижения из-за более низкого объема экспорта и добычи нефти по сравнению с ранее прогнозировавшимся уровнем. Таким образом, если в этом месяце корректировок не будет, то покупки валюты в октябре должны увеличиться по сравнению с сентябрем (71,7 млрд руб.) на 0,6 млрд долл. Это вместе с наблюдающимся дефицитом валютной ликвидности может способствовать дальнейшему отклонению рублевой цены на нефть вверх от своего справедливого значения (где она находится сейчас 3360 руб./барр. (Brent) с учетом 58 долл./барр. (Brent)), при этом в 1П отклонение было вниз (2700 руб./барр.).

Источник - FinamBonds