Аналитика: Минфин сталкивается с проблемами при размещении ОФЗ на аукционах

В центре внимания. На прошлой неделе в мире наблюдалась смешанная динамика. С одной стороны, инвесторов не радовал ряд жестких заявлений представителей, с другой же стороны, пятничные данные указали на замедление роста ценового индекса PCE в мае. На рынке РФ пока сохраняются высокие уровни волатильности, а публиковавшиеся данные, показавшие ускорение недельной инфляции и все еще высокие темпы кредитования, закрепили сценарий повышения ключевой ставки до 18% как базовый.

Впрочем, в пятницу ЦБ РФ объявил о дальнейшем макропруденциальном ужесточении, которое вступит в силу с сентября. Такие меры снижают риски особо резкого роста ключевой ставки. Текущая неделя будет насыщенной на важные для мирового рынка события. Внимание инвесторы обратят на публикацию июньской трудовой статистики в США, на протокол прошлого заседания ФРС, а также на выступление главы американского регулятора. Отдельно на динамику евро повлияет публикация июньской ценовой статистики в еврозоне.

В России выйдет целый ряд данных, в том числе июньские индексы деловой активности и майские цифры от Росстата по розничным продажам и рынку труда. Недельные данные по инфляции при этом сейчас будут особо важными – они отразят вклад от индексации тарифов ЖКХ. Наконец, долговой рынок РФ сейчас после завершения второго квартала будет отыгрывать новости об увеличении планов по заимствованиям на новый квартал.

Нефть и рубль По итогам недели цены на нефть мало изменились. Поддержку котировкам оказывали усилившиеся геополитические риски, но неожиданный рост запасов в США за неделю не позволил ценам закрепиться на повышенных уровнях. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $85,6/барр. Если данные по американскому рынку труда не приведут к резкому укреплению доллара, котировки пока могут задержаться выше $85/барр. На прошлой неделе рубль укреплялся.

На стороне рубля, помимо фактора слабого спроса на валюту, выступал налоговый период. На его фоне экспортеры наращивали продажу валютной выручки, что было особенно заметно в четверг и пятницу. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,7 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Сейчас налоговый период окончательно завершился, и курс может тяготеть к росту в сторону 12 руб./юань.

Планы по заимствованиям Минфина. Сейчас после заметно выросших на рынке ставок Минфин сталкивается с определенными проблемами при размещении ОФЗ на аукционах. В результате общий объем размещенных бумаг во втором квартале составил лишь половину от запланированных 1 трлн руб.

В то же время в пятницу Минфин анонсировал, что в третьем квартале планируется это компенсировать и привлечь 1,5 трлн руб. Из них 1,2 трлн придется на бумаги со сроком погашения более 10 лет, а оставшиеся 0,3 трлн руб. – на ОФЗ со сроком менее 10 лет. В целом Минфин обозначил намерения по активному наращиванию долга для исполнения планируемых расходов, что располагает к возобновлению роста доходностей.

Аналитики ПАО "Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам