Аналитика: Ключевая ставка может быть снижена до 16%

«12 сентября на заседании Совета директоров Банка России по всей видимости мы сможем увидеть снижение ключевой ставки с текущего уровня 18% годовых как минимум до 17%, а может даже до 16% годовых», - отмечает Дмитрий Голубков, Директор по макроэкономическому анализу ОТП Банка.

Эксперт отмечает, что жесткая монетарная политика, которую Банк России проводил с июля 2023 года, в конечном итоге дала свои плоды: темпы прироста денежной массы М2 в России снизились с 20-25% годовых (весной – летом 2023 года) до 15% годовых (лето 2025 года). При таких темпах прироста М2 ставка на уровне 18% годовых представляется довольно высокой и ее определенно имеет смысл понизить с целью облегчения положения гражданских секторов экономики.

Не исключено, что к концу 2025 года ключевая ставка будет на уровне 14-15% годовых. При прочих равных условиях, понижение ставки поддержит увеличение объемов кредитования предприятий гражданских отраслей, включая строительство и ипотеку. Обеспеченность жильем в России в настоящее время составляет около 30 кв. м. на человека, что на 25-30% меньше, чем в странах с сопоставимым уровнем реального душевого ВВП. Таким образом, жилищное строительство представляет собой перспективную отрасль, в которую, очевидно, будут направляться кредитные ресурсы. Кроме того, понижение ключевой ставки расширит перспективы для потребительского кредитования.

«В целом, согласно данным Банка России, высокая ключевая ставка в период с июня 2024 по январь 2025 года обеспечила снижение ежемесячных объемов новых кредитов, выданных физическим лицам, примерно вдвое. Однако уже в первой половине 2025 года, на фоне сначала разговоров о снижении ставки, а потом и фактического смягчения монетарной политики, данный показатель вырос почти в полтора раза. В случае продолжения снижения ключевой ставки вполне можно ожидать дальнейшего увеличения объемов кредитования физических лиц», - добавляет Д. Голубков.

Дмитрий Голубков
Директор по макроэкономическому анализу ОТП Банка