Аналитика: Fixed Income Daily, 13 июля 2021

Внешний рынок

Вчерашний день прошел относительно спокойно – рынки ждут сегодняшней публикации данных по инфляции в США за июнь. На фоне сохраняющейся неопределенности цены эталонных 10-летних UST незначительно колебались во время торговой сессии и завершили день почти без изменений. Экспорт и импорт Китая растут, что свидетельствует о продолжающемся восстановлении мирового спроса.

Суверенные долларовые евробонды EM, сопоставимых с РФ, вчера минимально изменились в цене. Российская суверенная кривая на дальнем участке сместилась вниз на 1 б.п. Котировки российских корпоративных еврооблигаций также изменились незначительно.

Внутренний рынок

На рынке ОФЗ активность была вчера невысокой, возможно из-за того, что инвесторы предпочитают действовать осторожно в преддверии заседания ЦБ по ключевой ставке. Мы полагаем, что и на завтрашних первичных аукционах будет тихо. Минфин может провести в этот раз всего один аукцион по доразмещению и предложить, например, ОФЗ 26237 с погашением в 2028 г. или ОФЗ 26239, погашаемые в 2031 г.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Анализ динамики инфляции ЦБ говорит в пользу резкого повышения ключевой ставки на заседании ЦБ 23 июля, она может быть повышена на 75–100 б.п. Сейчас определяющими могут стать данные по недельной инфляции, которые будут опубликованы на этой и следующей неделе.

МАКРОЭКОНОМИКА

В июне 2021 г. профицит федерального бюджета составил 184 млрд руб. При этом доходы федерального бюджета в прошлом месяце увеличились на 62% по сравнению с июнем 2020 г., в то время как расходы сократились на 6,5%. Мы ожидаем, что в текущем году доходы федерального бюджета будут равны 22,89 трлн руб., а профицит – 1,37 трлн руб., или 1,1% ВВП.

Банк УРАЛСИБ