Аналитика: Есть ли успехи в борьбе за ценовую стабильность

Перед декабрьским заседанием ЦБ предлагаем системно взглянуть на промежуточные итоги борьбы с инфляцией. По отдельным компонентам ситуация выглядит следующим образом:

- Потребительские цены растут устойчиво выше таргета ЦБ в 4%, но 2 года повышаются примерно одинаковыми темпами.

- Инфляцию в промышленности в этом году удалось заметно ограничить, несмотря на быстрый рост производства. Рост цен фактически отсутствует в секторе добычи полезных ископаемых (0,8% в январе-октябре), а в обработке находится в рамках общеэкономического тренда (7,5% за 10 месяцев)

- Системные проблемы прослеживаются в АПК. В сельском хозяйстве вроде бы нет инфляции, но конечные цены на продукты питания динамично растут.

- Инфляция в сегменте инвестиционных товаров замедляется, оставаясь вблизи уровня по всей экономике.

- Тарифы на грузоперевозки - самый проблемный сегмент экономики с точки зрения ценовой стабильности. С 1 декабря снова были повышены тарифы на перевозки по сетям РЖД, так что проблемы сохраняются.

Антиинфляционную политику нельзя назвать безрезультативной. Стабилизацию инфляции на уровне ниже 10% считаем большим успехом в текущих условиях.

Однако ожидать скорого снижения инфляция, а значит и скорого смягчения ДКП пока не приходится.

По заявлению главы Банка России Эльвиры Наибуллиной, "инфляция пока не начала замедляться, "тормозной путь" до цели (инфляция 4%) займёт весь 2025 г. и "прихватит" 2026 г.".

Денис Попов,
главный аналитик ПСБ

Источник - Финам