Аналитика: Если инфляция в США ускорится, рисковые активы окажутся под давлением

12.02.2025 \ Аналитика

Глобальный рынок во вторник показывал разнонаправленную динамику. Глава ФРС заявлениями со своего выступления перед Конгрессом США принципиально не удивил инвесторов. Джером Пауэлл лишь вновь подчеркнул отсутствие необходимости в форсированном смягчении ДКП. В результате индекс доллара умеренно снизился по итогам дня. Рынок РФ вчера вырос. В основном инвесторы отыгрывали геополитические новости, а данные, показавшие дефицит федерального бюджета в январе в 1,7 трлн руб., оказали лишь умеренный сдерживающий эффект на активы.

Центральным событием сегодняшнего дня будет публикация январских данных по инфляции в США. Консенсус-прогноз предполагает сохранение прежних темпов роста цен в годовом выражении. Если же инфляция ускорится, рисковые активы окажутся под давлением, а доллар укрепится в ожидании еще более медленного смягчения монетарной политики. Инвесторы в мире сегодня также продолжат следить за заявлениями представителей ФРС, которые в том числе могут комментировать сегодняшние цифры по потребительским ценам. В России сегодня все внимание рынка будет уделяться вечерним цифрам по недельной инфляции, последним перед заседанием ЦБ в пятницу.

Нефть и рубль

Нефтяные цены вчера росли. Поддержку котировкам в первую очередь оказала эскалация ситуации на Ближнем Востоке. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $76,9/барр. На динамику цен, помимо традиционных недельных данных по запасам в США, сегодня может повлиять публикация месячного отчета ОПЕК. Если в нем прогнозы по спросу будут ощутимо снижены, котировки могут уйти ниже $76/барр.

Во вторник рубль заметно укрепился. На стороне российской валюты, помимо сезонного фактора, выступает геополитический новостной фон. Сегодня курс CNYRUB находится уже у 12,84 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В целом курс может попробовать на время задержаться чуть ниже 13 руб./юань в зависимости от дальнейших геополитических новостей.

Бюджетная статистика в России

Вчерашние данные от Минфина показали, что в январе расходы федерального бюджета составили сразу 4,4 трлн руб., увеличившись на 74% г/г. Доходы выросли на 11% г/г до 2,7 трлн руб. Из них 0,8 трлн руб. пришлось на нефтегазовые доходы (+17% г/г) и 1,9 трлн руб. – на ненефтегазовые (+9% г/г). В результате дефицит федерального бюджета уже достиг 1,7 трлн руб., превысив план на весь 2025 год (-1,2 трлн руб.). Тем не менее Минфин особо подчеркивает, что такая динамика связана с авансированием расходов, и в дальнейшем замедление расходов выведет накопленное сальдо к запланированным уровням. В целом такая же динамика наблюдалась и в два предыдущих года. На этом фоне последние цифры по бюджету вряд ли будут являться для ЦБ значимым аргументом в пользу повышения ставки в пятницу – регулятор традиционно опирается на проектировки по всему году. Сохранение «ключа» у 21% годовых остается базовым сценарием.

Месячный профицит/дефицит федерального бюджета РФ