Аналитика: Банк России продолжит смягчение денежно-кредитной политики

Вчера, американский доллар укрепился к рублю на 41 копейку. Последняя сделка на Московской бирже была совершена по цене 71,47 рублей за доллар. Дневной объём сделок составил 191,2 млрд рублей. Возможно и сегодня доллар продолжит умеренно укрепляться по отношению к рублю на фоне давления на национальную валюту понижения ключевой ставки и "мягкой" риторика Регулятора на пресс-конференции, которая состоится сегодня в 15:00 по московскому времени. Поддержку российской валюте окажут продажи иностранной валюты экспортёрами сырья в преддверии налогового периода. Стоимость фьючерсного контракта Brent Crude на международной бирже ICE в Лондоне равна $43,46.

Банк России продолжит смягчение денежно-кредитной политики, чтобы дешевыми деньгами залить кризис в экономике и залатать "дыры" в федеральном бюджете и финансах госкорпораций, травмированных пандемией и обвалом цен на нефть. По итогам заседания в пятницу, 24 июля, ключевая ставка центробанка, регулирующая стоимость кредитов в экономике и доходность вложений в рубли, будет снижена в четвертый раз с начала года, единодушны подавляющее большинство экономистов. 16 из 29 экспертов, опрошенных Reuters, и 12 из 23 в опросе ТАСС ждут от ЦБ аккуратного шага вниз на 0,25 процентного пункта, до 4,25% годовых. Большинство аналитиков, опрошенных Bloomberg, - 22 из 36 - ждут агрессивного снижения на 0,5 п.п. На июньском заседании центробанк опустил ставку сразу на 1 процентный пункт, чего не делал ни разу за последние пять лет. Ее текущее значение - 4,5% годовых - на 2,25 п.п. ниже, чем в начале года, и почти вчетверо - уровней декабря 2014-го. Разворот в политике центробанка, который годами придерживался жесткой политики, защищая рубль и сдерживая инфляцию, стал поистине беспрецедентным.

S&P Global Ratings прогнозирует, что средняя цена нефти Brent составит в 2020 году $30 долларов за баррель, в 2021 - $50 долларов за баррель, а в 2023 - $55 долларов за баррель.

США заметно увеличили поставки нефти в Европу, занимая нишу, которая освободилась после того, как Россия была вынуждена уменьшить добычу в рамках сделки ОПЕК+. В июле отгрузки американской нефти в страны Евросоюза выросли на 25%, или 600 тысяч тонн, и достигли 3,1 млн тонн, сообщает Reuters со ссылкой на данные трейдеров и судовую статистику. Экспорт российской нефти в Европу планомерно снижается с мая и уже упал до минимального значения за 20 лет. В июле, по данным Argus, отгрузки упали на 25%, до 7,17 млн тонн, или 1,67 млн баррелей в сутки. Поставки морем рухнули на 41% к уровню июня, в основном за счет балтийских портов, где трафик танкеров почти вдвое меньше предыдущего месяца. Поставки американской нефти на европейский рынок в июле негативно отразились на котировках местных сортов, рассказали Reuters трейдеры: если в начале месяца российская Urals продавалась на 2 доллара дороже Brent, то к середине месяца премия сжалась до 30-40 центов. План отгрузки Urals на первую неделю августа предполагает дальнейшее сокращение экспорта, рассказали "Интерфаксу" источники, знакомые с графиком экспорта. Это может приподнять цены, но ненадолго, так как США могут быстро компенсировать недостающие объемы, говорят трейдеры.

Рынок Китая закрыт для газа из России третий месяц подряд. Российские экспортеры сжиженного углеводородного газа не могут возобновить отгрузки в Китай. Единственный российско-китайский железнодорожный погранпереход Забайкальск - Маньчжурия закрыт после введенной 19 мая конвенции РЖД, а поставки автомобильным транспортом запрещены из-за Covid-19. Железнодорожный экспорт сжиженного газа из России в Китай начался в августе 2019 г. Всего с августа по июнь включительно в Китай было экспортировано 100,9 тыс. т СУГ, включая 2,5 тыс. т пропиленовой фракции. С августа по март основным поставщиком газа в этом направлении была ИНК.

Последнее значение ставки Ruonia соответствует 4,11%. Индикатор изменился на 0,01 б.п. Объём операций сократился до 177,3 млрд рублей. Расчетное значение RUSFAR изменилось к закрытию на -1,9% опустившись по итогам дня к отметке 4,13 п.п. Объём операций составил 127,4 млрд рублей. В четверг, в результате отбора заявок кредитных организаций на заключение договоров РЕПО с Федеральным казначейством, аукцион по размещению 400 млрд рублей на 1 день по фиксированной ставке 4,29% годовых был признан несостоявшимся. На аукционе по размещению 50 млрд рублей на 91 день по плавающей ставке общий объем спроса составил 51 млрд рублей, размещено 50 млрд рублей. Сегодня Федказна предложит 400 млрд рублей на 3 дня по фиксированной ставке 4,29% и 70 млрд рублей на 35 дней по плавающей ставке, привязанной к индикатору Ruonia.

Прогноз по курсу USD/RUB на сегодня 71,35 – 71,85 рублей за доллар.

Константин Кочергин,
директор казначейства Банк "Восточный"

Источник - Финам