Дежурные по банкам

Гипотетически непростая ситуация с уровнем долговой нагрузкой субъектов РФ может негативно сказаться на банках, в случае если последствием этого будет существенный рост доходностей муниципальных облигаций. Последует негативная переоценка муниципальных облигаций в инвестиционных портфелях банков, а также бумаг, заложенных в РЕПО, что в итоге может привести к убыткам и ухудшить качество активов. Отметим, что совокупный долг регионов в течение этого года может увеличиться с 1.5 трлн руб. до 2 трлн рублей, а это может оказать давление на цены муниципальных облигаций. Однако на практике вероятность того, что для банков это действительно выльется в существенную проблему, крайне мала. Во-первых, объём муниципальных долгов на рынке в абсолютном выражении в 7 - 8 раз меньше как по сравнению с государственными, так и корпоративными облигациями. Соответственно и в портфелях большинства банков муниципальные облигации редко занимают превалирующую долю. Не будем забывать, дотации из федерального бюджета сглаживают кредитные риски регионов даже в случае существенного роста дефицита субфедеральных бюджетов. Кроме того, с начала лета международная расчетная организация Clearstream собирается начать операции с облигациями российских регионов и муниципалитетов. Euroclear может присоединиться к конкуренту до конца года. Таким образом, для иностранных инвесторов это будет означать возможность покупки облигаций российских регионов, а это также окажет поддержку спросу на муниципальные долги.