Дежурные по банкамСильно ли повлияло повышение ключевой ставки до 8% годовых на конъюнктуру межбанковского и валютного рынков?
|
|
Повышение ключевой ставки повлияло на рост стоимости краткосрочных ресурсов, подтвердив тем самым тенденцию, начавшуюся еще до этого. Кривая доходности стала более плоской. Повышение доходности по ценным бумагам (облигациям) привело к отрицательной переоценке за июль.
С учетом того, что межбанковского рынка почти нет, можно отметить необычность ситуации, когда процентная ставка по операциям с РЕПО с ЦБ стала в отдельные дни выше ставок по операциям SWAP. Ситуация, когда крупнейшие банки готовы привлекать ресурсы под 9% годовых на 1 неделю - ненормальная. Это означает, что банки готовы привлекать ресурсы любой ценой, смело размещая короткие средства в длинные, не обращая внимание на ухудшение ситуации с текущей ликвидностью. |
На валютный рынок существенного влияния последнее повышение ключевой ставки на 50 базисных пунктов практически не оказало. На межбанковском рынке мы видели рост ставок также на 50 б.п.
Тем не менее в настоящий момент короткие ставки (overnight) держатся ниже уровня ключевой ставки - то есть ниже 8%. Тогда как ранее они находились у верхней границы процентного коридора ЦБ (ключевая ставка + 1%). Подобная аномалия стала возможной по причине образовавшегося на рынке избытка рублевой ликвидности, который в ближайшее время, скорее всего, будет нивелирован за счет предстоящих налоговых выплат и ставки приблизятся к логическому уровню - 9%. |
Повышение ключевой ставки является следствием денежно-кредитной политики Центрального банка, а ее повышение - следствие тенденций в экономической и финансовой сфере, которые сегодня сохраняют некоторую неопределенность. Рост инфляции и спрос на денежные средства, а также возросшие риски финансового сектора, заставляют ЦБ повышать ставку, снимая таким образом нагрузку на финансовый рынок России.
Ставки межбанковского рынка в меньшей степени, чем ставки по коммерческим и потребительским кредитам, зависимы от ключевой ставки и ставки рефинансирования. Скорее, необходимо сравнивать ставку на рынке МБК с процентными ставками по операциям СВОП и РЕПО, с доходностью "топовых" облигаций российских эмитентов и по госбумагам. Рынок пока достаточно сбалансирован и показывает конкурентную динамику по ставкам относительно перечисленных инструментов. Однако очевидно, что повышение ставки приводит, хоть и в перспективе, к росту ставок на межбанковском и валютном рынках. |
Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий.