|
У любого режима формирования валютного курса есть плюсы и минусы. Основной минус фиксированного курса рубля при текущей конъюнктуре рынка – снижение золотовалютных резервов, за счет которых ЦБ и контролирует рубль.
С начала 2014 года ЦБ потратил более 70 млрд долларов из ЗВР на интервенции. В терминах ВВП это ~5%. Если бы эти деньги были влиты в экономику, то ВВП России мог получить существенный импульс.
При этом если бы ЦБ продолжил интервенции прежними темпами, то резервы бы истощились, курс все равно рано или поздно пришел бы к равновесному, а экономика не получила бы от этого ничего. Помимо этого, снижение ЗВР привело бы к потере инвестиционного рейтинга Россией, а значит, и стоимость фондирования возросла бы для всей экономики в долгосрочной перспективе. В этом свете решение ЦБ не кажется поспешным.
|
Александр
Пластинин
Уральский банк реконструкции и развития, Вице-президент – Директор Казначейства
Я считаю, что отсутствие управления курсом и переход к управлению инфляцией – это признак развитой страны. Плавающий валютный курс и инфляционное таргетирование имеет ЕС и такие страны как США, Япония, Австралия, Канада. Поэтому переход к плавающему курсу – это положительный и в долгосрочной перспективе важный фактор развития страны по правильному экономическому пути.
|
Игорь
Дмитриев
Банк Расчетов и Сбережений, Заместитель Председателя Правления – Казначей
Россия не утратила рычагов управления курсом – изменился механизм. Теперь регулятор не ограничивает напрямую коридор курса рубля, но при этом влияет на курс национальной валюты с помощью всего имеющегося арсенала инструментов – интервенций, процентных ставок, нормативов для банков.
Глобально политика российских финансовых властей направлена на то, чтобы наконец совсем «отвязать» российскую экономику от доллара и евро. И то, что курс рубля испытывает существенные колебания, в общем-то, не удивительно – рынок ищет точку равновесия.
Например, когда в обращение ввели евро, курс к доллару был паритетный, затем были моменты и падения евро, и укрепления. По заявлениям европейских властей, это мало отражалось на уровне цен и инфляции. Почему? Потому что рыночная экономика живет не только и не столько с учетом колебаний курса доллара, а в первую очередь с учетом своего собственного «самочувствия».
|
Кроме того, в России именно государство провозгласило себя крупнейшим прямым инвестором, что делает иностранные инвестиции заметно уступающими по важности для национальной экономики.
В принципе, Россия постепенно двигалась к полной либерализации валютного рынка довольно долгое время. Однако, баланс денежных потоков лишал доллар возможности свободного ценообразования из-за значительного притока выручки. Больших выгод от стабильного рубля государство не получило, поэтому стоит ли считать свободное ценообразование преимуществом – вопрос спорный.
К тому же многие другие страны с формирующимися рынками – Бразилия, Мексика, Колумбия, Венгрия – перешли к инфляционному таргетированию и, следовательно, меньшему влиянию на курсы национальных валют значительно раньше России, еще в конце 1990-х - начале 2000-х годов.
По сути, отказываясь от более жесткого контроля за курсом рубля, Банк России лишь повторяет путь финансовых регуляторов ключевых развитых и развивающихся экономик мира.