Дежурные по банкамКакие изменения произошли в сфере выпуска и обращения ипотечных ценных бумаг в 2012 году: можно ли считать этот опыт позитивным в свете исполнения Стратегии развития ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации до 2030 года?
|
|
Согласно Стратегии развития в будущем больше половины новой ипотеки должно фондироваться за счет ипотечных облигаций. Это реально, но при условии развития конкуренции на рынке.
В текущих условиях важную роль играют различные программы поддержки рынка ИЦБ. Это и прямой выкуп – например, программа Внешэкономбанка, основной особенностью которой является целевой характер выдаваемых ипотечных кредитов (приобретение жилья на первичном рынке по ставке не выше 11%), и программы АИЖК по выкупу ипотечных ценных бумаг. Появились программы и дополнительной поддержки эмитентов - например, Агентство предоставляет поручительства по ИЦБ. Эта программа ориентирована, в первую очередь, на начинающих оригинаторов, а также банки, которые не могут получить необходимый уровень рейтинга в силу ограничений, связанных с корпоративным рейтингом. Кроме того, мы планируем запустить программу по выкупу мезонинных траншей ИЦБ. Этот механизм поддержки рынка широко используется международными институтами развития и доказал свою эффективность, так как позволяет выпускать ипотечные бумаги не только крупнейшим оригинаторам, но и небольшим участникам рынка. |
В России в 2012 году, с моей точки зрения, в основном завершено создание законодательной базы, оформляющей рынок ипотечных ценных бумаг и делающей его привлекательным с точки зрения минимизации правовых рисков инвесторов. Но с экономической точки зрения ситуация остается кризисной - "инвесторы не хотят покупать, а заемщики не могут платить ".
Действительно, средняя стоимость банковского ипотечного портфеля составляет, по различным оценкам, не более 12,5%, исходя из этого стоимость заимствований не может составлять более 10%, что для инвесторов при длинных сроках и имеющихся риска представляется не достаточным. При объеме выдаваемых в 2012 году ипотечных кредитов в объеме 1 триллион рублей рефинансирование с помощью ценных бумаг составит не более нескольких процентов при активном участии государства в лице АИЖК. |
Едва ли результаты 2012 года в этой области можно назвать достижением. На сегодня мы наблюдаем три состоявшихся выпуска ИЦБ на сумму 24.5 млрд рублей, известно также о еще четырех выпусках, планирующихся на декабрь, из них два по одной из программ АИЖК и один по программе ВЭБа. 24,5 млрд рублей – это чуть более 3% от 729.2 млрд выданной с января по октябрь ипотеки, в то время как Стратегия развития ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации до 2030 года предписывает в этом году рефинансировать за счет выпуска ипотечных ценных бумаг 45% ипотеки. Так что пока этот результат не только не отвечает Стратегии, но и хуже прошлогоднего.
Но есть и позитивные моменты. На рынок выходят первые выпуски ипотечных ценных бумаг, выполненные в рамках программ АИЖК по приобретению облигаций с ипотечным покрытием, а также Агентством утверждена Базовая программа, позволяющая Агентству объявлять условия опционов на приобретение бумаг на постоянной основе. Какими будут их ценовые условия, покажет время. |
Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий.