|
Источником инвестиций в экономике являются сбережения и заимствования. Цель банков - как раз превращать сбережения (часть пассивов банковской системы) в инвестиции (активы). Таким образом, источником ликвидности для банков является комбинация сбережений (депозиты), собственных средств и заемных средств различной срочности.
Если вам для обеспечения прироста активов, темп которого диктуется в общем случае повышением спроса на деньги, не хватает сбережений и собственных средств, вы прибегаете к заимствованиям. В том числе, к иностранным: в 2013 году банки по предварительной оценке по данным платежного баланса привлекли нетто свыше 20 млрд долларов иностранных ссуд и депозитов, в 2012 - 19,4 млрд долларов. Кроме того, вы, разумеется, можете прибегать к заимствованиям на внутреннем рынке. Однако если вам не хватает всех этих источников и/или стоимость таких пассивов слишком высокая, вы прибегаете к заимствованиям у Центрального банка.
Ранее важным источником ликвидности для банков была прямая эмиссия рублей ЦБ РФ от покупки в его резервы избыточного предложения валюты, которая поступала в страну как по счету текущих операций, так и от притока капитала. Это было необходимо для сдерживания роста обменного курса рубля в рамках политики ЦБ по регулированию курса, которая обычно называется dirty float. Так валюта превращалась в рублевые депозиты банков, и рубли активно поступали на межбанковский рынок. В эти годы балансы банков росли темпами от 30 до почти 50% в год. Когда приток валюты сменился оттоком, а ЦБ стал все дальше отходить от управляемого курса рубля и сократил интервенции даже тогда, когда они были формально нужны, этот источник иссяк. Более того, необходимость поддерживать курс рубля уже с другой стороны, от избыточного падения, привели к стерилизации ликвидности. В этом деле свою роль сыграл и профицит бюджета. Сыграло свою роль и «глубокое эшелонирование» банковской системы. Для банков «не первого эшелона» стоимость пассивов возросла, а крупнейшие банки, выполняя свои «системообразующие» функции, также нуждались в деньгах. В этих обстоятельствах ЦБ вынужден покрывать нехватку ликвидности на рынке.
|
Дмитрий
Завьялов
Уральский банк реконструкции и развития, Руководитель дирекции по управлению агрегированным риском
Оценивать наличие дефицита ликвидности по объему заимствований от ЦБ РФ и Минфина неверно. Структура (срочность) займов от ЦБ РФ содержит в себе кроме недельного РЕПО, еще и кредиты сроками до 1 года.
Кроме этого, недельное РЕПО позволяет банкам зарабатывать на операциях с облигационным портфелем. При марже между ставкой РЕПО ЦБ РФ и доходностью облигаций в 2-3% годовых можно сформировать портфель облигаций с риском в 1% годовых. То есть при грамотном управлении рисками (ограничении дюрации портфеля облигаций) привлечение средств от ЦБ РФ помогает зарабатывать, и при этом прибыль покрывает риски.
Конечно, следует оценивать отношение размера обязательств по сделкам РЕПО и коротким МБК к размеру подушки ликвидности (деньги и облигации) - объем подушки ликвидности должен перекрывать обязательства по сделкам РЕПО и коротким МБК. Насколько - это уже особенности бизнес-модели.
|
Евгений
Романенко
Росбанк, Директор Департамента стратегии и глобального маркетинга
В целом сейчас на рынке дефицита ликвидности нет, доля ЦБ РФ вполне нормальная, в рамках обычной работы регулятора на рынке финансовых институтов.
|
