Профицит ликвидности в российской банковской системе

Профицит ликвидности в российской банковской системе.
Часть 1: причины и проявления.

Весной 2016 года было признано, что банковская система России вошла в период системного профицита ликвидности. Под этим состоянием, в целом, понимается ситуация, когда приток средств в кредитные организации опережает динамику их активных операций, в первую очередь – кредитования. Наоборот, при системном дефиците ликвидности динамика активных операций банков выше, чем приток клиентских средств, что вынуждает их активно привлекать ресурсы от Центрального банка.

Особо следует отметить, что сами по себе ни профицит, ни дефицит ликвидности не являются однозначно «благом» или «злом» для банковской системы страны. Эти термины всего лишь означают состояние конъюнктуры денежного рынка и рынка капитала. Профицит ликвидности, в общем, сигнализирует о превышении предложения денег над спросом на них со стороны экономических агентов. И всё же следует признать, что скорее системный (в отличие от острого) дефицит, а не избыток ликвидности является нормальной ситуацией для экономики России и большинства иных государств, если они находятся на стадии роста.

Последний раз системный профицит банковской ликвидности наблюдался в России в период с начала 2010 года по конец лета 2011 года (любопытно посмотреть, насколько существенно в этот период увеличился объём выпущенных облигаций Банка России, ставших тогда главным инструментом абсорбции избыточной банковской ликвидности: http://www.cbr.ru/hd_base/Default.aspx?Prtid=auctions_obr) и был обусловлен преодолением последствий финансового кризиса 2008-2009 годов на фоне изменения тренда реального ВВП от спада к росту.

Предпосылки для недавно произошедшего перехода банковской системы России от системного дефицита к профициту ликвидности также сложились достаточно давно.

Всё началось с того, что 16 декабря 2014 года Банк России на фоне резкого ослабления рубля повысил ключевую ставку с 10,5 до 17% годовых. В результате резко выросли ставки по банковским операциям, причём как активным, так и пассивным. К примеру, в последних числах декабря 2014 года доходность депозитов физических лиц в ряде банков, в том числе достаточно крупных, превышала 20% годовых. Высокая доходность банковских продуктов имела следствием существенный приток клиентских средств. В свою очередь, переход экономики страны к рецессии и негативные макроэкономические ожидания привели к тому, что большинство домохозяйств и организаций уменьшили свою потребительскую и инвестиционную активность, переходя, по мере возможностей, к «сберегательной» модели. Сопутствующим этому процессу явлением стало серьёзное сокращение спроса на кредитные ресурсы, тем более что ставка по ним также существенно возросла. И даже снижение ключевой ставки ЦБ РФ почти в полтора раза до 11% годовых не привело к столь же динамичному уменьшению стоимости ссуд (в отличие от доходности вкладов) и увеличению спроса на них.

В результате, по итогам 2015 года активы банков увеличились на 6,9%, депозиты физических лиц – на 25,4%, средства юридических лиц – на 11,8%, а капитал – на 13,6%. При этом стремительный рост просроченной задолженности (на 65,9% по корпоративным заёмщикам и на 29,4% по розничным) привёл к увеличению отчислений в резервы на 33,3%. То есть прирост капитала «поглощался» досозданием резервов, а рост активных операций производился в более существенной степени, чем это было ранее, за счёт средств клиентов, что является одним из объяснений медлительности процесса снижения ставок по кредитам.

Прирост объёма ресурсной базы опережал динамику активных операций, а ресурсная база стала намного более дорогой, что привело к рекордно низкой прибыли прошлого года даже по сравнению с кризисным 2009 годом: 192 миллиарда рублей.

В текущем году банковская система России перешла от роста к рецессии. За январь-апрель 2016 года активы банков сократились на 3,9%, депозиты физических лиц – на 2,3%, средства организаций – на 7,6% (причём снижение обусловлено не только валютной переоценкой). Происходящее на этом фоне существенное замедление темпов роста просроченной задолженности и, соответственно, динамики резервов на возможные потери (+3,4% за первые четыре месяца) уменьшило потребности банков в отвлечении капитала на цели резервирования и привлечении дополнительных клиентских средств. Таким образом, сложились объективные предпосылки для образования избыточной ликвидности по банковской системе в целом.

Признаками данного явления стали:

• снижение спроса банков на кредиты, предоставляемые Центральным банком (за 4 месяца 2016 года объём данного источника в составе обязательств российских кредитных организаций сократился на 42,2%);
• уменьшение доходности депозитов физических лиц и других элементов ресурсной базы (максимальная ставка 10 крупнейших банков с начала 2015 года по конец мая 2016 года снизилась с 15,325% до 9,755% годовых);
• сужение спрэдов по кредитам разного уровня срочности на межбанковском рынке (в мае 2016 года спрэд между однодневной и полугодовой ставкой привлечения средств MIBID составлял около 0,5 процентного пункта; для сравнения, в относительно благополучном для экономики страны 2013 году аналогичный спрэд превышал 1,5 процентных пункта при уровне MIBID 1d в пределах 5,3-6% годовых);
• формирование аномалии «доходность-срочность» на рынке вкладов (с весны 2015 года российские банки массово начали устанавливать доходность депозитов обратно пропорционально их уровню их срочности).

За исключением последнего пункта признаки профицита уже имели место ранее в 2010-2011 годах. Но в ряде аспектов сегодняшняя ситуация с банковской ликвидностью уникальна.

Продолжение следует.

Сергей Пенкин,
заместитель начальника Аналитического департамента,
Ассоциация российских банков