Ответы на вопросы, поступившие в рамках Открытой дискуссии «Основные направления денежно-кредитной политики государства на следующие три года»
26.12.2014 \ Новости АРБ
Ассоциация российских банков подготовила ответы на вопросы, которые студенты и преподаватели российских вузов направили участникам Открытой дискуссии на тему «Основные направления денежно-кредитной политики государства на следующие три года». - Только ли монетарными методами следует регулировать современную инфляцию? (Тюменский государственный университет) - Как показывает практика, в России более значимое влияние на инфляцию оказывает рост тарифов естественных монополий, а не увеличение денежной массы. По расчетам АРБ, самое мощное воздействие на инфляцию оказывают тарифы на железнодорожные перевозки и услуги ЖКХ. - Какие меры необходимо применить для стабилизации экономики и снижения инфляции в РФ? Как можно бороться с инфляцией без снижения уровня доходов граждан и падения ВВП? (Оренбургский государственный университет) - Принципиальная позиция АРБ: цели обуздания инфляции и стимулирования роста производства не противоречат, а дополняют друг друга. Если рассмотреть период с 2006 по текущий год, то можно легко заметить, что при колебаниях инфляции от 8 до 9% значения прироста ВВП составили от -7,8 до 8,2%, а уровень монетизации экономики возрос с 33 до 43%. - Как вы считаете, насколько достигает своей цели политика инфляционного таргетирования, проводимая ЦБ РФ в современных экономических условиях России? (Саратовский социально-экономический институт (филиал) РЭУ им. Г.В.Плеханова, Новосибирский государственный университет экономики и управления) - С моей точки зрения, Банк России успешно контролирует монетарные факторы инфляции, но его воздействие на основные факторы роста цен – тарифы и цены монополий и олигополий ограниченно. - Как вы считаете, как часто должен ЦБ РФ пересматривать целевые ориентиры по инфляции? (Саратовский социально-экономический институт (филиал) РЭУ им. Г.В.Плеханова) - Как и сейчас – раз в год. - Как сочетается установка Банка России по инфляционному таргетированию с резким падением рубля и современной волатильностью? (Новосибирский государственный университет экономики и управления) - Конечно, затруднительно таргетировать инфляцию, когда растут цены на импортную продукцию. Но и отказываться от этой цели нельзя. - Назовите, пожалуйста, преимущества инфляционного таргетирования перед другими методами денежно-кредитного регулирования. (Тюменский государственный университет) - Инфляционное таргетирование – это основное направление монетарной политики. Но не единственное: монетарная политика также может быть нацелена на достижение целей по уровню процентных ставок в экономике. Конечно, инфляционное таргетирование имеет большее влияние на благосостояние граждан страны и ожидания представителей бизнеса. В то же время, по мнению банков, в России пора также проводить процентную политику. Ее целью должно стать стимулирование экономического роста за счет повышения доступности ссуд. - По Вашему мнению, какое будущее у валютных интервенций как у инструмента денежно-кредитной политики? (Тюменский государственный университет) - Интервенции – это инструмент валютной, а не денежно-кредитной политики. Несмотря на переход к свободному плаванию рубля, Банк России сохранил за собой право вмешиваться в ход торгов на валютном рынке, поэтому возможность интервенции с его стороны остаются. - Какие цели и задачи у современной курсовой политики ЦБ? (Оренбургский государственный университет) - В связи с переходом к плавающему курсу рубля Банк России снял с себя обязательства по поддержанию его значений внутри целевых ориентиров. Вместе с тем, он сохранил за собой право на валютные интервенции в случае сильных колебаний конъюнктуры рынка. - Как отразится на экономике РФ переход к плавающему валютному курсу? (Оренбургский государственный университет, Российский экономический университет им. Г.В.Плеханова) - На мой взгляд, это правильное решение. Тем более, что оно было принято давно и отсрочка его реализации имела бы негативные последствия для экономики с точки зрения доверия к ней инвесторов. - Государством был выбран такой метод регулирования валютных курсов, как «плавающая валюта». Насколько он себя оправдал, почему этот метод применен только к доллару, а к евро выбран «валютный коридор»? (Московский государственный строительный университет) - Режим «валютного коридора» был установлен не к доллару и евро, а к бивалютной корзине – 55% цены доллара и 45% цены евро. 10 ноября текущего года коридор бивалютной корзины был отменен. Данный операционный инструмент показал свою эффективность для описания ситуации на валютном рынке. - Много говорят о валютных ограничениях - например, по капитальным операциям или установлении жесткого контроля за покупкой валюты со стороны юрлиц и банков, как было в 1998 году, операционная позиция банка, спецтранзитные счета и т.п. Но это сразу потянет за собой целую цепочку - понадобится, скорее всего, в таких условиях вводить обязательную продажу части экспортной выручки и т.п. Если санкции будут ужесточаться - это панацея, одно из неизбежных условий для стабилизации курса национальной валюты, или такого сценария возможно избежать? (Российский экономический университет им. Г.В.Плеханова) - Действительно, падение курса рубля привело к такому бурному обсуждению возможных ограничений на трансграничное движение капитала, что опровергать слухи были вынуждены даже руководители страны. С моей точки зрения, такое ограничение только ухудшило бы состояние экономики страны, особенно в долгосрочной перспективе, так как подорвало бы доверие и внутренних, и внешних инвесторов в законодательную стабильность финансовой системы России. - Возможные сценарии развития событий на ближайшее время по курсу доллара? (Московский государственный строительный университет) - В условиях высокой волатильности рынков делать подобного рода прогнозы бессмысленно. - Предполагается ли расширение бивалютной корзины к концу года? (Новосибирский государственный университет экономики и управления) - 10 ноября 2014 г. Банк России отменил коридор бивалютной корзины в рамках перехода к плавающему курсу рубля. - Какие есть предпосылки для интернационализации рубля? (Новосибирский государственный университет экономики и управления) - Рубль уже пользуется большим спросом на рынках постсоветского пространства, но, конечно, ему пока далеко до статуса резервной валюты. Ключевой вопрос статуса нашей валюты – достижение устойчивого, динамичного и сбалансированного роста экономики. - Каким образом ЦБ предполагает ограничить валютные спекуляции на бирже? (Новосибирский государственный университет экономики и управления) - В том числе, этой цели служило и повышение ключевой ставки. - Как изменится процентная ставка по специализированным инструментам рефинансирования ЦБ? (Оренбургский государственный университет) - Доходность инструментов рефинансирования будет определяться в основном величиной ключевой ставки. - Какие операции будут применяться ЦБ для пополнения резервного фонда? (Оренбургский государственный университет) - Основной механизм пополнения международных резервов Банка России – покупка валютной выручки экспортеров. - На какие инструменты ЦБ планирует сделать упор в ближайшие годы? Какие новые инструменты планируется применять? (Оренбургский государственный университет) - Основным инструментом ликвидности останутся аукционы недельного рублевого РЕПО. В качестве дополнительных будут расширяться кредиты под залог нерыночных активов, то есть прав требований по ссудам. Уже принято решение о рефинансировании под залог кредитов на инвестиционные цели. Мы надеемся, что ресурсы также будут предоставляться под кредиты МСП. - Какие задачи по усовершенствованию ДКП ставит ЦБ ближайшие на 3 года? Какие факторы будут влиять на выбор направления ДКП? (Оренбургский государственный университет) - Фундаментальная цель – перейти с начала 2015 года к свободному плаванию курса рубля (выполнено досрочно с 10 ноября 2014 г.), а также к полномасштабному режиму инфляционного таргетирования. Как и прежде, параметры монетарной политики будут определяться, в первую очередь, показателями платежного баланса страны. - Как рынок отреагировал на операции РЕПО на 12 месяцев? (Оренбургский государственный университет) - 5 ноября 2014 года ЦБ РФ ввел в состав инструментов денежно-кредитной политики операции РЕПО в иностранной валюте на срок 12 месяцев. Особым спросом эти ресурсы не пользовались, да на это никто и не рассчитывал. Скорее, этот инструмент является страховкой на случай резкого сокращения уровня валютной ликвидности в банках. - Как сильно ДКП РФ отличается от других стран? К примеру, к какой стране следует стремиться России? (Оренбургский государственный университет) - Мне кажется, что у России должна быть особая модель денежно-кредитной политики, направленная на таргетирование не только инфляции, но и темпов роста экономики за счет проведения эффективной процентной политики. Такая модель сделала бы ее похожей на политики ФРС и ЕЦБ, а также Народного банка Китая. - Считаете ли вы ДКП настоящего периода эффективной? В чем ошибки ЦБ? Какие меры нужно принять для усовершенствования ДКП РФ? Какие основные проблемы возникают при осуществлении ДКП? (Оренбургский государственный университет) - Фундаментальный недостаток денежно-кредитной политики России заключается в том, что она не направлена на достижение четких ориентиров роста ВВП страны, ограничиваясь лишь инфляцией. - Ожидается ли ускорение процесса концентрации и централизации капитала, будут ли приняты дополнительные законы и подзаконные акты, упрощающие процедуру слияний и поглощений в банковской сфере, чтобы не потерять банки, капитал которых с нового года перестанет соответствовать минимальным требованиям к собственным средствам кредитных организаций? (Российский экономический университет им. Г.В.Плеханова) - Проблема величины капитала сейчас не такая острая, как прежде. Но вопрос о направлениях консолидации банков остается актуальным. В частности, АРБ обращает внимание на то, что банковская система России достигла того уровня доверия, что даже в самых небольших банках число клиентов достигает нескольких тысяч. Мы полностью поддерживаем работу законодателей и ведомств по повышению защищенности средств клиентов, но по объективным причинам полной гарантии сохранности счетов и вкладов достичь невозможно. В связи с эти мы призываем Банк России и АСВ как можно чаще использовать санацию как инструмент очищения банковской системы, а законодателей – предоставить дополнительные правовые стимулы регуляторам и кредитным организациям, участвующим в данном процессе в качестве оздоровителей. - Ваше отношение к введению Базель-3. По вашей оценке, полугодовой отсрочки будет достаточно, мало или она вовсе была не нужна? (Российский экономический университет им. Г.В.Плеханова) - Начну с главного. Я считаю, что внедрение Basel III соответствует интересам отечественной банковской системы. Благодаря этому процессу в области финансового надзора и управления рисками мы перешли от догоняющего развития передовых государств к одновременному с ними. Как известно, резолюция G20 дает каждой стране большую самостоятельность в определении сроков имплементации нового Базельского пакета решений. Поэтому Банк России проявляет в этом вопросе рациональную гибкость, всегда идя навстречу пожеланиям кредитных организаций. Что касается сроков отсрочки, то банки просили об этом, в первую очередь, для того, чтобы совместно с регулятором решить ряд спорных вопросов методологии и иметь достаточный запас времени на проработку внедрения новых подходов. - В США действует ФРС (Федеральная резервная система). Европа (Франция) эту политику критикует. Какие перспективы применения опыта ФРС в России можно обозначить? Есть ли необходимость его внедрения? (Московский государственный строительный университет) - Конечно. Более того, в чем-то мы даже опередили ФРС, и сделали это с большим успехом. Давайте обратимся к опыту США с 2008 года, когда ставки были снижены практически до нуля и, по сути, не осталось никаких классических инструментов ДКП, Бен Бернанке предложил программу количественного смягчения (увеличение денежной базы). За период с конца 2008 по 2014 годы денежная база выросла в 4,5 раз. К 2014 году американская экономика вышла на стабильные докризисные макроэкономические показатели (безработица 6%, годовой рост ВВП 2-3%, инфляция 2%). Теперь российская ретроспектива. Проводя фактически в 2003-2008 гг. такую же политику количественного смягчения, мы имели средний годовой прирост ВВП за 5 лет 6,5%. При этом денежная база за этот период выросла также в 4,5 раза (на 347%), а ставка рефинансирования снизилась с 20 до 10% и ниже. В следующие 5 лет посткризисного периода (2009-2014) денежная база возросла только на 50%, а средний годовой прирост ВВП составил всего лишь 2%. - Насколько, в сегодняшних условиях, с точки зрения безопасности вкладов и эффективности развития бизнеса, целесообразно вернуться к практике СССР, когда на всю страну был один банк (Госбанк)? (Московский государственный строительный университет) - Централизованная кредитно-депозитная система обладает меньшей гибкостью и эффективностью к удовлетворению спроса на финансовые ресурсы, особенно в условиях смешанной экономики. Поэтому даже в Китае государственных банков несколько, а в прошлом году было принято решение о создании нескольких частных для развития конкуренции и повышения доступности кредитных средств. - Какие действия, по вашему мнению, необходимо предпринять правительству, для улучшения кредитного микроклимата в стране? (Московский государственный строительный университет) - Разработать и внедрить процентную политику, более активно защищать справедливую конкуренцию на банковском рынке, всемерно укреплять ресурсную базу кредитных организаций. - Как повлияют санкции на развитие экономики РФ в ближайшее время? (Оренбургский государственный университет, Российский экономический университет им. Г.В.Плеханова) - Цена вопроса санкций и контрсанкций для России, США, ЕС, Канады и других стран исчисляется десятками миллиардов долларов в год. Внешние санкции уже сыграли свою роль в замедлении темпов роста экономики страны, но я не думаю, что они являются основным фактором этого процесса. Все-таки основной причиной стагнации является исчерпание прежней модели роста экономики, основанной на притоке средств от торговли сырьем. И я надеюсь, что санкции станут стимулом для активных процессов импортозамещения и развития внутреннего финансового рынка. - Ваши прогнозы и комментарии по поводу влияния санкционной политики Запада на курс рубля и на кредитную политику России. (Московский государственный строительный университет) - Конечно, санкции приводят к ослаблению курса рубля. Но слабый рубль идет на пользу экспортерам и бюджету страны. Что касается кредитной политики, то тут тоже присутствует определенная двойственность. С одной стороны, ряд банков лишились возможности привлекать из-за рубежа финансовые ресурсы, с другой – Банк России начал более активно рефинансировать кредитные организации, что является очень позитивным фактором. - Для чего ЦБ повысил ключевую ставку на 1,5 %? - В том числе, чтобы сделать более дорогими рублевые ресурсы на валютном рынке и, таким образом, укрепить национальную валюту. - Ваше отношение к снижению ключевой ставки: возможно ли в нынешних условиях, если да, то, как быстро? Если нельзя, то ваш прогноз относительно ее оптимального роста на ближайшие три года. (Российский экономический университет им. Г.В.Плеханова, Оренбургский государственный университет)
- В настоящее время считается, что сырьевой фактор исчерпал себя и нужно искать новые ресурсы для роста экономики. Какие программы, обеспечивающие рост экономики, будут разрабатываться в дальнейшем? (Оренбургский государственный университет) - В моем представлении, требуются не столько отдельные программы, сколько целостная концепция социально-экономического развития страны, включающая, в том числе, промышленную и финансовую. - Какие возможности для экономики РФ предоставляются в связи с созданием Таможенного союза? (Оренбургский государственный университет) - Для всякой экономики расширение рынков сбыта (в том числе за счет снижения тарифных и нетарифных ограничений, а также минимизации валютных рисков) является позитивным явлением. Опыт Евросоюза со всей очевидностью доказывает это. Поэтому мы с оптимизмом смотрим на существование ТС. - Перспективы развития сотрудничества с Китаем? (Оренбургский государственный университет) - То, что России надо расширять экономическое взаимодействие не только с Западом, но и с Востоком, не подлежит сомнению. Тем более, Китай по размеру ВВП, рассчитанному по паритету покупательной способности, стал первой по величине экономикой мира. - Когда закончится «турбулентность» экономики? (Оренбургский государственный университет) - Нам страшна не турбулентность в экономике, а стагнация производства. Ее преодоление будет зависеть, в том числе, от того, как скоро повысится доступность ссуд для компаний. Так, средневзвешенная рентабельность бизнеса в 2013 году составила 7,7%, а средняя ставка по рублевым корпоративным кредитам на срок свыше года – 11,5%. Зная это, становится понятно, почему в составе источников инвестиций в основной капитал кредиты занимают всего 10%, что в 2,5-3 меньше, чем в развитых странах. - Standard & Poor's объявил о пороге рецессии в России, как, по-вашему, это отразится на банковской системе России? И здесь же, это же международное рейтинговое агентство прогнозирует, что развитие банковского сектора в России будут определять на 2015 год волатильность на валютном рынке и цена на нефть. Что Вы думаете по этому поводу? (Российский экономический университет им. Г.В.Плеханова) - Конечно, стагнация экономики не позволит банкам продемонстрировать динамичные темпы роста в следующем году. Вместе с тем, мы не ожидаем и кризисных явлений. Понятно, что и Банк России будет давать рынку должный уровень ликвидности, и Правительство будет поддерживать устойчивость крупнейших заемщиков и кредиторов. Нам предстоит сложный, но преодолимый период. - Если санкции с России не будут сняты, за счет каких источников будут замещены ресурсы, которые привлекали российские коммерческие банки с международных рынков капитала? (Вятский государственный университет) - Данное замещение уже началось. Во-первых, Банк России активно рефинансирует кредитные организации. На 1 января объем предоставленных им ссуд составил 4,4 триллиона рублей, а на 1 ноября – 6,1 триллиона. Во-вторых, медленно, но все же растет объем депозитов физических лиц (с 17 до 17,6 трлн руб.). Наконец, в связи с санкциями и антиофшорной кампанией многие российские организации, в том числе частные, переводят деньги в отечественные банки, что положительно сказалось на объеме средство юрлиц, находящихся в распоряжении банков (с 10,8 до 14,7 трлн). - Центральный банк пытается снижать инфляцию методами умеренно жесткой денежно-кредитной политики, это означает, что роста денежной массы не предвидится. За счет чего будет осуществляться финансирование российской экономики для достижения экономического роста? (Вятский государственный университет) - Следуя логике Банка России, за счет устойчивого снижения инфляции будет улучшаться инвестиционный климат и возрастут вложения внутренних и внешних инвесторов в экономику страны. Конечно, это справедливо. Но, во-первых, пока инфляция только растет, притом по причине независимых от монетарных властей факторов. Во-вторых, даже в условиях «комфортной» инфляции, как показывает опыт США и ЕС, а также Японии, нужна активная процентная политика, направленная на формирование оптимальной для развития экономики конъюнктуры денежного рынка. - Какие инструменты государственного регулирования экономики России более эффективны в настоящее время для России: монетарные или фискальные? (Кубанский государственный технологический университет) - Мне сложно выделить эффективность той или иной политики. По крайней мере, усилиями и Минфина, и ЦБ удалось достичь и сохранять сбалансированность бюджета и доверие к банковской системе. То есть эти приоритетные цели выполняются. Менее успешно контролируется инфляция и поддерживается темп роста ВВП. - Когда и до какого размера следует ожидать повышение страхового возмещения по вкладам физических лиц? (Московский государственный университет культуры и искусств) - Надеюсь, что в следующем году порог будет повышен до 1 миллиона рублей или эквивалента в валюте. - Что ждет в наступающем году фонд страхования вкладов? Будут ли приняты предложения о дифференцированных ставках, будут ли какие-то вклады выведены из системы страхования (например, с сильно завышенными процентными ставками)? И рассматривается ли вопрос о внесении изменений в законодательство, которые позволят банкам открывать специальные безотзывные вклады физическим лицам? (Российский экономический университет им. Г.В.Плеханова) - Вопрос о законодательном статусе долгосрочных (безотзывных) вкладов уже длительное время остается без движения, поскольку законодатели и ряд профильных ведомств считают недопустимым ограничивать право граждан на возможность оперативного изъятия средств из банков. Что касается Системы страхования вкладов, то пока сложно сказать, будут ли фундаментальные изменения в механизме определения взносов. Но никаких оснований опасаться исключения тех или иных видов вкладов нет. Наоборот, банковское сообщество ведет работу по расширению сферы охвата системой финансовых инструментов (например, обезличенных счетов). - Почему дорожают цены на бензин в России, если мировые цены на нефть снижаются? (Новосибирский государственный университет экономики и управления) - Одной из причин этого является олигополизация рынка нефтепродуктов. Поэтому его участникам выгоднее действовать сообща, чем конкурировать по ценам. - В чем причина снижения золотовалютных резервов ЦБ? (Новосибирский государственный университет экономики и управления) - Международные резервы России расходуются в первую очередь на валютные интервенции, чтобы удержать рубль от сильного падения. Их сокращение в последние месяцы на фоне девальвации национальной валюты – естественный процесс. - Насколько вероятны в ближайшей перспективе институциональные изменения в структуре банковского сектора России в условиях продолжительного действия санкций? (Уральский федеральный университет) - Институциональных изменений не будет. Банки столкнулись с некоторыми затруднениями в работе, но их стабильности ничего не угрожает.
- Хотелось бы услышать мнение специалистов в отношении снижения ставок рефинансирования практически во всех странах до уровня ниже 1%, при том что в РФ она превышает эти значения в разы и повышается при попадании в условия кризиса. (Ивановский государственный энергетический университет)
- Какова вероятность повтора экономического кризиса 1998 года в Российской Федерации? (Псковский государственный университет) - Кризис российской экономике не грозит: у нас крайне малый уровень государственного долга (8% ВВП), а внешний долг полностью покрывается международными резервами и валютной выручкой. Что нам действительно угрожает – так это рецессия, то есть устойчивое снижение деловой активности и отрицательная динамика производства. - Почему Центральный банк покупает казначейские облигации США? С учетом доходности по облигациям на уровне 2%? (Тюменский государственный университет) - Гособлигации США продолжают считаться самым надежным финансовым инструментом, поэтому и пользуются большим спросом, несмотря на низкую доходность. Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий. |
|