Аналитика: ЦБ РФ может отложить ужесточение ДКП до июля

В центре внимания На мировом рынке в среду спрос на рисковые активы усилился. Майские оценки ADP вчера указали на заметно более сильное, чем ожидалось, снижение занятости в США. В результате у инвесторов усилились ожидания смягчения позиции ФРС. В России публиковавшаяся вчера статистика была смешанной, и она не дала явных сигналов о возможном исходе завтрашнего заседания ЦБ.

В центре внимания глобального рынка сегодня будет заседание ЕЦБ. Европейский регулятор может уже сейчас перейти к снижению ставки. Если ЕЦБ также сигнализирует готовность к смягчению ДКП и на июльском заседании, курс EURUSD рискует снизиться в сторону 1,05 $/€ в условиях сохранения высокой ставки ФРС. В мире четверг отметится также публикацией апрельских данных по внешней торговле США. На рынке РФ инвесторы сегодня продолжат отыгрывать новости с ПМЭФ.

Нефть и рубль. Вчера нефтяные цены смогли вырасти по итогам дня. Недельные данные от Минэнерго США вчера указали на более слабый рост запасов нефти, чем оценивал API. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $78,9/барр. В целом у котировок остается потенциал к росту к $80/барр.

Рубль в среду не показывал выраженную динамику на фоне заметно снизившегося объема торгов. Из-за более низких ожидаемых в июне дополнительных НГД и фактических доходов за май Минфин объявил о сокращении покупок валюты. В результате чистые продажи юаней ЦБ в июне вырастут с 6,3 млрд руб./день до 8,1 млрд руб./день. Операции по бюджетному правилу нейтральны для курса, но в моменте новости об увеличении продаж валюты могут оказать рублю поддержку. Сегодня курс USDRUB находится у 88,6 руб./$. Другие валюты EM с утра в основном укрепляются. В целом курс в ближайшие дни, вероятно, продолжит двигаться в сформировавшемся диапазоне 88-90 руб./$.

Экономическая статистика в России. Вчерашние данные от Росстата указали на сокращение розничных продаж в апреле на 2,6% м/м, а в годовом выражении рост показателя замедлился с 11,1% г/г до 8,3% г/г (прогноз 10,3% г/г). Оценочно с поправкой на сезонность снижение продаж могло составить 0,5% м/м, что свидетельствует о некотором охлаждении потребительского спроса. С другой стороны, в апреле уровень безработицы вновь снизился на 0,1 п.п. до 2,6% и обновил очередной исторический минимум. Дефицит кадров не только ведет к проинфляционному росту зарплат, но и ограничивает выпуск потребительских товаров.

Последние перед заседанием ЦБ недельные данные по инфляции указали на ускорение роста цен c 0,10% н/н до 0,17% н/н. Впрочем, такая ситуация объясняется прежде всего сезонностью – удорожание услуг резко ускорилось из-за повышения цен на проживание в санаториях и домах отдыха. Темпы роста цен на продовольственные и непродовольственные товары при этом были на уровнях прошлой недели. В годовом выражении инфляция в РФ остается у 8,1% г/г.

В целом риски повышения ключевой ставки на завтрашнем заседании видятся весьма высокими, но регулятор все же может отложить ужесточение ДКП до июля, чтобы лучше оценить эффект от только недавно выросших рыночных ставок.

Аналитики ПАО "Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам