Аналитика: ОФЗ готовятся к снижению ключевой ставки

21.03.2018   \  Аналитика

Конъюнктура глобальных рынков

Цены на нефть подогрели аппетит к риску

Мировые рынки во вторник предприняли коррекционный сценарий и обратили внимание на подешевевшие рискованные активы. Цены на нефть были главным драйвером роста, тогда как стремительное укрепление доллара не препятствовало спросу на риск.

Нефтяные котировки подогревает обостряющиеся геополитические риски на Ближнем Востоке, и, в частности, накаляющееся противостояние между Ираном и Саудовской Аравией. Между тем, ОПЕК оценивает снижение мировых запасов нефти в феврале лишь на 44 млн барр. выше 5-летнего среднего значения. В январе этот ориентир был превышен на 74 млн барр. Отчет API указал на неожиданное снижение запасов нефти и нефтепродуктов, что дополнило позитивные, но краткосрочные драйверы для котировок.

Сегодня будут объявлены итоги двухдневного заседание ФРС США. Инвесторы практически уверены в том, что базовая процентная ставка будет повышена на очередные 25 бп. Но в фокусе будет первая пресс-конференция Джерома Пауэлла в качестве главы Федрезрева, а также оценка членами комитета необходимого масштаба ужесточения денежно-кредитной политики в текущем году. Если ФРС займет более агрессивную позицию в отношении будущих шагов монетарной политики, фондовые рынки могут продемонстрировать существенное снижение.

Денежно-кредитный и валютный рынки

Ставки МБК застыли на уровне ключевой

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера слегка улучшилась. Поскольку уровень краткосрочных процентных ставок держится на уровне ключевой ставки ЦБ РФ, у банки первого круга предпочитают воспользоваться обширными депозитными возможностями в ЦБ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 7.53% годовых (-1 бп), 7-дневные – под 7.51% годовых (-2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.29% годовых (-3 бп).

На текущей неделе ожидаем сохранения комфортных условий на денежном рынке. Лишь к концу недели может повыситься спрос на рубли в свете предстоящих налоговых платежей, которые сосредоточены на последней неделе месяца и потребуют из банковской системы около 1.56 трлн руб.

Рубль отыгрывает прежнюю слабость

Валютные торги вторника завершились умеренным укреплением рубля. Российская валюты отыграла потери начала недели и вернулась к уровням пятницы. Главным драйвером выступил нефтяной рынок, который реагирует на геополитику и сохраняющуюся тенденцию к балансировке рынка. Курс доллара на закрытие биржи составил 57.53 руб. (-31 коп.), курс евро – 70.41 руб. (-92 коп.). На международном валютном рынке доллар резко укрепился на ожиданиях того, что ФРС США по итогам сегодняшнего заседания всё больше сместит риторику в "ястребиную" плоскость. По итогам дня основная пара снизилась на 0.90 пп до отметки $1.2245.

Рубль вчера отыграл временную слабость по отношению к основным конкурентам и был в числе лидеров валют ЕМ по темпам укрепления. Геополитический фон постепенно утихает по мере обмена дипломатическими мерами между РФ и Великобританией. Поддержку рублю могут оказывать и экспортеры, которые могут немного раньше конвертировать валютную выручку, опасаясь более существенного укрепления рубля на позитивной динамике нефтяного рынка.

Сегодняшние итоги заседания ФРС США могут быть губительны для рискованных валют и активов. Если инвесторы убедятся в намерении Федрезерва 4 раза повысить базовую процентную ставку, аппетит к риску может отбить на несколько дней.

Российский долговой рынок

ОФЗ готовятся к снижению ключевой ставки

Евробонды ЕМ вчера сохранили тенденцию к неагрессивному снижению. Доходности базовых активов возвращаются к локальным максимумам на ожиданиях итого сегодняшнего заседания ФРС, ставка по 10-летним бондам достигла уровня в 2.90%. В результате суверенные кредитные спрэды немного сузились. Российские евробонды вчера торговались немного лучше общей динамики бумаг ЕМ, однако доходности суверенных выпусков поднялись на 1-2 бп.

Локальный долговой рынок позитивно отреагировал на заметное укрепление рубля и предстоящее заседание ЦБ РФ, на котором размер ключевой ставки может быть понижен на 25 бп. Доходности рынка ОФЗ вчера снизились на 4-7 бп.



Источник

Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий.
Аналитика    19.04.2019 18:20

Вечерний комментарий Промсвязьбанка

Богдан Зварич, главный аналитик Промсвязьбанка.