Олег Шибанов: Грозит ли России повторение "августовского дефолта"

17.08.2018   \  Точка зрения

Олег Шибанов, профессор финансов Российской экономической школы.

Ровно 20 лет назад — 17 августа 1998 года — Россия объявила технический дефолт по основным видам государственных ценных бумаг и сообщила о переходе к плавающему курсу рубля — его границы расширили до 6-9,5 руб. за доллар США. Позже ЦБ отказался от поддержки рубля, что привело к росту курса за доллар: если 15 августа 1998 года он составлял 6,3 руб., то 1 сентября 1998 года уже 9,33 руб., к 1 октября доллар вырос до 15,9 руб.

Здесь надо вопросы разделить пополам, потому что первая составляющая — это государственные обязательства. Мы понимаем, что если посмотреть на структуру того, что у нас сейчас занимает Минфин, то большая часть — это долг, номинированный в рублях, меньшая часть — это долг, номинированный в долларах.

В этом плане объективно по рублевым обязательствам нет никакой необходимости объявлять дефолт, особенно с теми ставками, которые есть сейчас. Почему? В отличие от 1998 года, когда по государственным краткосрочным облигациям ставки доходили до 150% годовых, сейчас Минфин размещает со ставками где-то 8,3%, то есть это совершенно другой уровень. И в этом плане никаких даже теоретических возможностей допускать дефолт по этому долгу, наверное, я не вижу.

Что касается внешнего валютного долга, который в долларах или евро номинирован, то он существенно ниже, чем, скажем, международные резервы и даже чем то, что принадлежит Минфину, то есть фонд национального благосостояния, который остался единственным теперь из резервных фондов. В этом плане в отличие от 1998 года у нас макроэкономическая стабильность значительно выше, и возможности и необходимости так же объявлять технический дефолт нет.

Что касается связи этого с санкционными вещами — действительно, она есть, и объективно влияние на ставки, например, и на спрос на эти облигации — она присутствует. Но мы прекрасно понимаем, что в отличие от 1998 года сейчас федеральный бюджет значительно более качественно сделан и в нынешнем году вышел на профицит.

То есть и в этом плане возможности у Минфина как-то менять свои размещения обязательств и привлечения средств в принципе гораздо выше сейчас, и гораздо гибче Минфин себя чувствует, чем в 1998 году. Поэтому качественная бюджетная дисциплина, которой не было в 1998 году, крайне низкие ставки по сравнению с прошлым и высокие золото-валютные резервы — они подразумевают гораздо больше возможностей федерального бюджета и Минфина расплачиваться по обязательствам.



Источник - RNS

Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий.
Аналитика    Сегодня 15:52

Российский рынок отыгрывает позиции благодаря растущей нефти

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер».

Аналитика    Сегодня 15:12

Возможное смягчение монетарной политики ФРС США позитивно сказалось на рынке драгметаллов

Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер».

Это интересно    Вчера 17:09

В Северной Дакоте прекращена деятельность мошеннического ICO-проекта из России

Департамент ценных бумаг штата Северная Дакота издал распоряжение о немедленном прекращении противоправной деятельности российского ICO-проекта, выдававшего себя за лихтенштейнский Union Bank AG для продвижения «незарегистрированных и потенциально мошеннических ценные бумаги». Об...

Точка зрения    Вчера 17:04

Прогноз: уровень 7 юаней за доллар будет превышен до конца года

Мансур Мохиуддин, главный стратег по валютному рынку инвестбанка NatWest Markets. Последние комментарии со стороны администрации Трампа могут означать, что США и Китай не смогут договориться о прекращении торговой войны на встрече "Большой двадцатки" в конце ноября.

Это интересно    Вчера 12:13

В Грузии сотням тысяч граждан обещают списать долги

Накануне второго тура президентских выборов в Грузии правительство объявило, что больше 600 тыс. граждан простят их долги. Оппозиция ранее выступила с похожей инициативой, но объявленное решение назвала предвыборным обманом и трюком властей.