Аналитика: В текущих условиях ЦБ продолжит придерживаться осторожной стратегии

Глобальный рынок в среду показал смешанную динамику. Вчерашние оценки ADP указали на существенно более низкий рост занятости в США, чем ожидалось, что усилило у инвесторов опасения рецессии. Впрочем, в последнее время цифры ADP сильно различаются с официальной статистикой, и рынок будет ждать пятничную публикацию от Минтруда. Российский рынок вчера рос, но вечером он развернулся вниз на фоне жестких заявлений относительно геополитической ситуации. При этом вышедшие вечером данные показали не только дальнейшее замедление недельной инфляции, но также и сохранение перегрева на рынке труда РФ.

Сегодня инвесторы обратят внимание на итоги заседания ЕЦБ. Ожидается, что европейский регулятор продолжит смягчать ДКП, но на фоне ухода инфляции в еврозоне ниже таргета ЕЦБ может и удивить более сильным снижением ставки, что негативно скажется на евро. Рынок РФ сегодня будет отыгрывать статистику от вчерашнего вечера, а сам четверг отметится лишь публикацией ряда материалов от ЦБ, которые не должны оказать влияние на динамику широкого рынка.

Нефть и рубль

Цены на нефть вчера снизились. Недельные данные из США показали не только более сильное, чем ожидалось, сокращение запасов сырой нефти, но и максимальный с начала января рост бензиновых запасов. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $64,9/барр. Риски дальнейшего сползания котировок в сторону $64,0/барр. пока остаются.

По итогам среды рубль резко ослабился на МосБирже. Негативную динамику российская валюта начала показывать во второй половине дня на фоне ухудшения геополитического фона. При этом в середине дня анонс июньских объемов операций с валютой по бюджетному правилу, в рамках которых чистые продажи ЦБ с 6 июня возрастут с 6,56 до 7,36 млрд руб./сутки, не оказал в моменте особо заметное влияние на динамику рубля. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,03 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В целом в четверг курс может задержаться выше 10,95 руб./юань в отсутствие значимых позитивных геополитических новостей.

Экономическая статистика в России

Вышедшие вчера вечером данные показали замедление недельной инфляции с 0,06% до 0,05% н/н. В годовом выражении темпы роста цен в стране близки к 9,7% г/г в сравнении с 10,1% г/г, которые ЦБ ожидает по итогам второго квартала. С другой стороны, вчерашние данные за апрель напоминают о сохраняющихся рисках неустойчивости текущего замедления инфляции. В частности, уровень безработицы остался у абсолютного исторического минимума в 2,3%. Дефицит кадров в РФ является одним из наиболее значимых устойчивых проинфляционных факторов. Вчера Минэкономразвития оценил рост ВВП в апреле в 1,9% г/г против мартовских 1,1% г/г, что с учетом майских PMI сглаживает опасения относительно «переохлаждения» российской экономики. В текущих условиях Банк России, вероятно, продолжит придерживаться осторожной стратегии, опасаясь разворота текущих дезинфляционных трендов и помня последствия мягкой коммуникации начала 2024 года. На этом фоне регулятор может завтра сохранить ключевую ставку на прежних уровнях, ограничившись смягчением своего сигнала.

Виктор Григорьев, аналитик
"Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам