Аналитика: Статистика не располагает к снижению ставки ФРС в июне

На прошлой неделе мировой рынок показал нисходящую динамику. Давление на рисковые активы оказывали опасения, связанные с перспективами дальнейшего расширения дефицита бюджета США. При этом майские PMI не только указали на неожиданно сильный рост деловой активности в Штатах, но и на максимальные с августа 2022 года темпы повышения отпускных цен (см. развернутый комментарий). Российский рынок снизился на прошедшей неделе на фоне не реализовавшихся надежд на скорую деэскалацию. Выходящая в РФ статистика была смешанной. С одной стороны, инфляция замедляется, а ценовые ожидания бизнеса за май ушли к минимуму с середины 2023 года. С другой стороны, в мае инфляционные ожидания россиян неожиданно вновь выросли даже на фоне укрепившегося рубля.

Инвесторы в мире на этой неделе будут оценивать содержание протокола прошлого заседания ФРС. На динамику рисковых активов также могут повлиять апрельские данные по ценовому индексу PCE, который таргетирует ФРС. В России текущая неделя отметится публикацией целого ряда материалов ЦБ РФ в преддверии «недели тишины» перед заседанием. В частности, регулятор выпустит апрельские данные по банковскому сектору, майский бюллетень «О чем говорят тренды» и более широкие цифры по опросу инФОМ за май.

Нефть и рубль

Цены на нефть по итогам недели снизились. Давление на котировки оказали сообщения о потенциальном ускорении добычи ОПЕК+ не только в июне, но и в июле. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $64,8/барр. В целом цены могут пока задержаться вблизи $64,5-65,5/барр., а дальнейшую динамику им зададут итоги встречи ОПЕК+.

На прошедшей неделе рубль заметно укреплялся несмотря на ухудшение геополитического фона. Помимо слабого спроса, на стороне рубля временно может играть фактор более высокого предложения иностранной валюты со стороны экспортеров в связи с налоговым периодом. На неделе также официально продлили меры валютного контроля, но параметры репатриации остались на прежних, низких, уровнях. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,05 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В целом риски временного ухода курса ниже 11,00 руб./юань пока сохраняются.

Деловая активность в США

Вышедшие на прошлой неделе данные от S&P Global за май указали на рост составного PMI в США с 50,6 сразу до 52,1 п. Значения выше 50 п. указывают на расширение деловой активности, ниже – на ее сокращение. За месяц выросли субиндексы и в производстве, и в сфере услуг. Поддержку рынку оказывало усиление спроса – в частности, соответствующий показатель в производстве рос максимальными за 15 месяцев темпами. С другой стороны, ценовые составляющие PMI были крайне негативными. Из-за последствий торговых войн компонента издержек в производственной сфере обновила максимум с августа 2022 года, а в секторе услуг – с июня 2023 года. В результате опрошенные фирмы отчитались о повышении отпускных цен максимальными с августа 2022 года темпами. Таким образом, последние данные не располагают к снижению ставки ФРС, как минимум, на ближайшем заседании 18 июня.

Виктор Григорьев, аналитик
"Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам