Аналитика: Инфляция и монетарная политика. Нейтральность раньше срока

Сохранение повышенной ценовой динамики в мае, новые максимумы годовой инфляции и чрезмерно оптимистичные потребительские настроения – сложно подобрать аргументы, позволяющие Центральному банку оставить ключевую ставку на неизменном уровне в текущей ситуации. Разве лишь валютный рынок не создает значимых проинфляционных рисков, как, впрочем, и дезинфляционных. Сомнений в грядущем ужесточении монетарной политики на заседании Совета директоров 11 июня нет, обсуждаемым является лишь масштаб движения ставки вверх. На наш взгляд, Банк России не будет ограничиваться полумерами и достигнет середины диапазона нейтральности досрочно, что означает рост ставки на 0,5 п.п., до 5,5%. При этом опубликованные в среду данные Росстата о росте цен на первой неделе июня на 0,16% оставляют возможности и для большего повышения – например, на 0,75 п.п. Мы предполагаем такой сценарий менее вероятным, но допускаем возможность его реализации. Участники рынка ОФЗ, исходя из динамики доходностей на краткосрочные государственные облигации, по состоянию на понедельник ожидали увеличения ставки на 0,5 п.п. Текущий прогноз Института «Центр развития» НИУ ВШЭ по инфляции на конец 2021 г. скорректирован в сторону повышения и составляет 5,4–5,6%

Источник - ВШЭ