Аналитика: Что поддерживает рубль

На 24.06 объявленный ЦБ курс USDRUB составляет 78,29. За неделю официальный курс рубля укрепился на 0,2% - изменения минимальны.

На OTC USDRUB курс находится на уровне 78,65. За прошлую полную неделю укрепление составило 1,7%. На текущей неделе мы наблюдаем небольшой отскок USD наверх.

Главным внешним самым обсуждаемым событием стал ближневосточный конфликт. На фоне эскалации ситуации цены на нефть взлетели к отметкам $80/б на опасениях перекрытия Ормузского пролива. Соответственно, цены на российские сорта нефти также начали расти. Argus отчитался, что экспортные цены Urals выросли до 15.06 на $4-4,2/б. Цена ESPO составила чуть более $63/б.

Стоит, однако, отметить, что, во-первых, рост мировых цен всё же был не таким значительным. Отдельные эксперты ожидали возможности скорого превышения ценой Brent отметки $100/б с перспективой выхода существенно выше. Во-вторых, стоит заметить, что экспорт нефти из РФ к середине месяца начал снижаться. Bloomberg отрапортовал 18.06, что за неделю, окончившуюся 15.06 морской объем поставок сократился на 1%, составив 3,31 млн. б/c.

Можно констатировать, что Ближний Восток возможно всё же оказал определенную поддержку курсу. Вместе с тем, официально эскалация закончилась в ночь с понедельника на вторник 24.06, что мгновенно негативно отразилось на нефтяных ценах, ситуация вернулась к status-quo. Мы не стали бы исключать возможность продолжения обстрелов, однако теперь уже карта под названием «перекрытие Ормузского пролива» в определенной степени отыграна.

Еще один фактор в пользу поддержки рубля – это ситуация с индексом сырьевых цен от Центра ценовых индексов, который к 13.06 вновь начал расти, составив 62,75 п.

Банк России на прошлой неделе 20.06 опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки. Мы достаточно подробно разобрали то, что обсуждалось на последнем заседании ЦБ в нашей отдельной статье. Учитывая, что согласно последней оценке инФОМ ожидаемая населением инфляция всё же начала снижаться, составив 13%, мы не исключаем, что на следующем заседании регулятор может вновь пойти на смягчение ДКП.

Об этом продолжает свидетельствовать и ситуация с цифрами Росстат по потребительской инфляции. За период с 10 по 16.06 рост ИПЦ составил 0,04% - чуть выше, чем предыдущая оценка, но, однако же это позволяет надеяться на то, что в июне текущего года инфляция будет ниже, чем за аналогичный период в 2024 г. (0,64%).

На прошлой неделе с 18 по 21.06 в Санкт-Петербурге проходил экономический форум, который вызвал довольно бурные обсуждения ситуации с текущим курсом рубля. Участники ПМЭФ неоднократно высказывались в пользу того, что текущий курс не является равновесным. В то же время Банк России продолжает настаивать на том, что курс определяется рыночными факторами и при текущих условиях он уже является сбалансированным. В очередном интервью журналистам А. Ганган вчера заявил, что текущее укрепление рубля связано с ДКП, оно вносит дополнительный дезинфляционный импульс в динамику цен, это классическая работа валютного канала ДКП.

Важной новостью на этой неделе может стать объявление ЦБ валютных операций на 2 половину 2025 г. Напомним, что до 30.06 Банк России осуществляет продажи валюты в размере 8,86 млрд. руб. в день. Экономисты полагают, что объем продаж может увеличиться.

Технически поддержка на уровне 77 руб. и кластер сопротивления в диапазоне 80,5 – 81 руб. для курса USD остаются актуальными. Краткосрочно ситуация не меняется.

Николай Дудченко,
аналитик ФГ «Финам»

Источник - Финам