Аналитика: Ежедневный комментарий: Рубль снова сильно отстает от цен на нефть, евро не боится ситуации с Грецией

Итак, четверг стал днем самой напряженной борьбы между быками и медведями на паре доллар-рубль, пожалуй, за всю историю торгов. В течение дня пара четырежды двигалась вниз-вверх с амплитудой около рубля. День начался с того, что рубль открылся с небольшим гэпом вверх, показав максимум на 68.87. Небольшим, учитывая, что за ночь цены на нефть марки Brent обвалились на 3 доллара, с 56 до 53. Однако утром цены на нефть пошли вверх, след за ними стал расти и рубль. В итоге цены на нефть полностью отыграли падение среды, с лихвой поглотив новость о росте запасов нефтепродуктов в США, и даже пошли дальше, поднявшись выше отметки 57. А вот доллар-рубль, который резко упал с утра до отметки 66, дальше не пошел, хотя нефть поднималась все выше и выше.

По факту получается, что никакой внутридневной корреляции между нефтью и рублем нет, рубль то сильно догоняет цены на нефть, то сильно отстает. При этом цены на нефть в рублях даже несколько выросли за последний сутки, до 3785 рублей за баррель. То есть недооцененность рубля еще более усилилась, и это на новости о том, что Меркель и Олланд прибудут в пятницу в Москву для переговоров по ситуации на Украине. И это также на фоне цен на нефть, которые вышли на 57 долл. за баррель, то есть уже близки к максимумам года. Такая ситуация не может не озадачивать. Впрочем, мы бы не стали утверждать, что рубль обречен на рост в самое ближайшее время: всегда есть риск, что нефть пойдет на коррекцию. Однако в целом недооцененность рубля очевидна, и мы по-прежнему ждем нефть и доллар-рубль на 60 в ближайшие две недели.

Что касается ситуации на паре евро-доллар, то здесь без больших изменений. Отказ ЕЦБ принимать в залог греческие облигации ударил по евро, сбросив ее ниже 1.14, но пара снова поднялась выше этой отметки позже. По всей видимости, выход Греции из состава еврозоны заложен в цену евро, а этот сценарий выглядит весьма вероятным. Противоречия между декларируемым партией СИРИЗА курсом и позицией ЕС действительно выглядят неразрешимыми. Кому-то придется уступить, или Греции придется покинуть Еврозону. Не стоить считать, что выход Греции из еврозоны приведет к каким-то драматическим последствиям, ведь ВВП Греции составляет всего 1.8% еврозоны, и в текущей ситуации не будет “эффекта домино”, которого так боялись в 2012 году: доходности по госдолгу даже недавно прошедших через программы спасения ЕС стран еврозоны находятся на рекордных минимумах. Так что успешно шантажировать ЕС у Греции не получится. Скорее всего, в случае непокорности Греции, ЕС попробует постепенно ужесточать свое отношение к стране, с тем, чтобы дождаться капитуляции “Сиризы”. И здесь остановка приема греческих облигаций в залог – это первый звоночек.

Однако если такого рода фактически санкции по отношению к Греции не сработают, то, в конце концов, Грецию отключат от системы евро, стране придется вводить свою собственную валюту, которая будет значительно дешевле евро. Кроме того, что Греция распрощается с долгом, в этом есть плюсы – туризм в Греции станет дешевым, более доступным для иностранцев, но есть и минусы – произойдет значительное падение уровня жизни греков. Однако, поскольку греки сами голосовали за “Сиризу”, они знали, на что идут.

Алексей Михеев,
аналитик инвестиционного департамента ВТБ24